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2024.07.03東方匯金晨會紀要
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發(fā)布時間:2024/07/03

股指:滬指圍繞3000點震蕩 期指普遍下跌

A股周二窄幅震蕩,滬指盤中一度突破3000點。期指普遍下跌,IC跌逾1%。目前情緒仍是影響7月行情的主要因素,市場風險偏好抬升需要新的催化劑。消息上,隨著6月落幕,以上一年度12月31日為財務(wù)數(shù)據(jù)基準日的IPO申報告一段落。6月,滬深北交易所合計受理IPO企業(yè)僅30家,相比去年同期的246家呈現(xiàn)急劇縮水。值得一提的是,北交所成為擬上市企業(yè)的主流選擇,6月共有28家獲得受理,占比超過九成。數(shù)據(jù)顯示,截至6月30日,今年以來滬深北三大交易所共有1646公司實施回購,回購金額合計994.62億元,分別同比增長134.47%、192.89%:634家公司獲重要股東增持,合計增持314.39億元,分別同比增長159.84%、171.66%,從披露回購計劃公司家數(shù)來看,今年上半年共有1712家公司披露了回購計劃,擬回購金額上限合計1358.22億元。海外方面,美國6月ISM制造業(yè)PMI從5月份的48.7下滑至48.5,連續(xù)第三個月姜縮,且連續(xù)三個月處于榮枯線下方,其中投入物價分項指數(shù)從5月的57.0降至52.1為12月以來最低,或表明通脹會繼續(xù)回落。疲弱的數(shù)據(jù)公布后,市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫,美股走強。展望后市,當前市場已基本完成了預(yù)期修正導致的調(diào)整,展望三季度,政策信號、價格信號和外部信號有望陸續(xù)明朗。具體來看,政策信號方面,下半年全面深化改革政策有望加碼,有效穩(wěn)定市場預(yù)期;價格信號方面,核心城市房價企穩(wěn)有待進一步驗證,收儲和刺激需求的增量政策或加碼;外部信號方面,強勢美元的壓力仍有待釋放,美國政策變化的影響將在三季度逐步被市場定價。因此進入7月,投資者有望恢復(fù)交易的積極性,流動性拐點將隨之出現(xiàn)。

 

國債:供給高峰將至 期債漲勢受限

超長期特別國債發(fā)行節(jié)奏較為平滑,國債凈融資節(jié)奏平穩(wěn)。截止6月底,專項債發(fā)行14935億元,發(fā)行進度僅為38.3%。目前已有32個地區(qū)披露三季度地方債發(fā)行計劃。其中新增專項債發(fā)行計劃1.68萬億元,專項債發(fā)行高峰將集中于三季度。合計國債及地方債來看,發(fā)行壓力集中于三季度。下半年政府債凈融資預(yù)計5.57萬億元,比上半年增加約2.2萬億元。但在超長期特別國債發(fā)行節(jié)奏平滑的情況下,政府債單月凈融資壓力難以超過去年下半年。在資金面合理充裕的狀態(tài)下,疊加市場對于供給預(yù)期的交易相對充分,政府債供給放量對債市的階段性影響可控。下半年,債券市場仍將面臨經(jīng)濟弱修復(fù)、資金面寬松、資產(chǎn)荒的格局,整體牛市格局延續(xù)。但隨著政府債發(fā)行放量,資產(chǎn)荒有望邊際緩解,在設(shè)備更新改造、以舊換新、超長期特別國債等政策帶動下,經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)進一步鞏固,此外通脹有望溫和回升。

 

貴金屬:貴金屬小幅飄紅 等待美聯(lián)儲官員更多指引

貴金屬日內(nèi)持續(xù)偏強震蕩,收盤滬金微漲0.16%,滬銀上漲0.46%,最近整體波動不大。隔夜公布的美國ISM制造業(yè)PMI連續(xù)第二個月萎縮,略微提振降息預(yù)期,貴金屬偏強運行,不過漲幅有限,市場等待晚間美聯(lián)儲主席鮑威爾講話帶來更多線索。美國6月ISM制造業(yè)PMI從5月份的48.7下滑至48.5,連續(xù)第三個月姜縮,且連續(xù)三個月處于榮枯線下方,其中投入物價分項指數(shù)從5月的57.0降至52.1為12月以來最低,或表明通脹會繼續(xù)回落。疲弱的數(shù)據(jù)公布后,市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期有所升溫,美股走強。不過同日公布的美國6月S&P Global制造業(yè)PMI終值為51.6,仍處于擴張狀態(tài)。歐洲央行總裁拉加德表示,歐洲央行需要更多時間才能得出結(jié)論,即通脹率正在穩(wěn)步向2%靠垅,而經(jīng)濟的良性發(fā)展表明降息并不迫切。最近美聯(lián)儲降息預(yù)期仍然跟隨美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員表態(tài)變化,市場情緒仍有一定的反復(fù)性,今日晚間,美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德將在歐洲央行論壇發(fā)表講話,市場或?qū)闹袑ふ腋鄽W美央行貨幣政策的結(jié)索。

 

螺紋:市場轉(zhuǎn)差,鋼價震蕩偏弱  

從基本面上來看,鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升,一方面令原料端有一定支撐,但另一方面也令市場對于淡季成材供需矛盾進一步加深,因為需求較好的卷板材庫存較高,難以承接更多鋼材供應(yīng),建材端庫存雖低但是處于需求淡季,且加上多地雨水天氣影響,需求較弱。與此同時,近日地方債加速發(fā)行將會形成一定實物工作量,建材產(chǎn)量較低累庫幅度或有限。

 

鐵礦:市場情緒轉(zhuǎn)暖,鐵礦高位震蕩

現(xiàn)貨方面,現(xiàn)青島港PB粉816元/噸跌6元/噸,超特粉650元/噸跌5元/噸。全國主港鐵礦累計成交104.1萬噸,環(huán)比上漲15.41%;遠期現(xiàn)貨累計成交71.0萬噸(4筆),環(huán)比下跌2.74%(其中礦山成交量為39萬噸)。供給端,45港鐵礦總庫存為14926萬噸,環(huán)比增長43萬噸。需求端,鐵水產(chǎn)量略微減少,247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.44萬噸,環(huán)比減少0.5萬噸,建材消費環(huán)比減弱。

 

雙焦:焦煤持續(xù)低庫存,雙焦向弱運行

現(xiàn)貨方面,昨日港口準一級焦現(xiàn)貨報1950元/噸,環(huán)比增50元/噸。焦煤方面,山西低硫主焦S0.7報1905元/噸,環(huán)比持平,沙河蒙3主焦折倉單1565元/噸;進口蒙煤方面,前日通關(guān)車輛達1466輛。綜合來看:本周鐵水產(chǎn)量239.44萬噸,環(huán)比降0.5萬噸,煤焦需求仍有韌性。但建材日度成交數(shù)據(jù)仍顯低迷,淡季下終端需求難以充分釋放,當前宏觀窗口期內(nèi)市場觀望情緒較強。當前焦炭仍維持緊平衡局面,本周焦炭總庫存環(huán)比增4萬噸至861萬噸,累庫速度較快,盤面仍維持升水結(jié)構(gòu).

焦企因虧損減產(chǎn),焦化開工率環(huán)比下降。主流焦企提漲,考慮到鋼材終端需求承壓,鋼焦博弈加劇。日均鐵水環(huán)比小幅增加,鋼廠盈利率走擴,短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量維穩(wěn),焦炭剛需有支撐。

 

銅:高銅價抑制消費

銅礦商安托法加斯塔(Antofagasta)已與中國主要冶煉廠達成協(xié)議,將年中銅精礦加工精煉費用(TCRCs)分別定為每噸23.25美元和每磅2.325美分。銅和金礦開采商自由港印尼公司(Freeport Indonesia)在東爪哇省格雷西克啟動了其價值37億美元的銅冶煉廠,該冶煉廠的銅精礦加工能力為170萬噸。自由港印尼公司首席執(zhí)行官Tony Wenas表示,該工廠預(yù)計將在8月產(chǎn)出首批陰極銅,冶煉廠的產(chǎn)能將達到約65萬噸陰極銅和50-60噸黃金。該冶煉廠由印尼政府持有多數(shù)股權(quán),但由美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭公司運營。Capstone Copper Corp.欣然宣布,隨著該礦的調(diào)試和全面投產(chǎn),其位于智利的Mantoverde開發(fā)項目(MVDP)生產(chǎn)了第一批可銷售的銅精礦。Capstone首席執(zhí)行官John MacKenzie表示,這對于Capstone來說是一個重要的里程碑。MVDP仍然按計劃進行。Mantoverde位于智利阿塔卡馬地區(qū)。MVDP旨在將礦山的現(xiàn)有產(chǎn)量從約3.5萬噸銅(僅陰極)擴大到約12萬噸。

 

鋁:宏觀情緒降溫,鋁價高位震蕩調(diào)整

供給端,據(jù)百川盈孚,云南已復(fù)產(chǎn)103萬噸,上半年完成120萬噸復(fù)產(chǎn),占總供給的3%。6月鋁進口15.8萬噸,環(huán)比減了6萬噸。國務(wù)院發(fā)文推進有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造,供給端受限,電解鋁供給約束增強。

需求端,下游開工率環(huán)比下行。鋁錠+鋁棒社庫環(huán)比-0.4至91.9萬噸,小幅去庫。光伏2024年5月新增裝機14GW,同比-2%再次負增長。北京房地產(chǎn)降低首付比例,房地產(chǎn)行業(yè)情緒回暖,房地產(chǎn)需求企穩(wěn)。

原料端,海外力拓氧化鋁廠因天然氣短缺壓降產(chǎn)能120萬噸,澳大利亞氧化鋁產(chǎn)量全球前列,超過80%用于出口,我國是其主要出口國之一,6月氧化鋁進口環(huán)比下行,主要系進口來源國澳大利亞的減少,進口減少預(yù)期將持續(xù)到9月。山西河南國產(chǎn)礦仍未大規(guī)模復(fù)產(chǎn),國內(nèi)氧化鋁廠提產(chǎn)困難,進口銳減下,供需缺口進一步擴大,流通現(xiàn)貨緊張。

 

鎳:供應(yīng)干擾,鎳價高位震蕩運行

供應(yīng)方面,國內(nèi)精煉鎳6月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量25700噸,環(huán)比增加3.16%,同比增加36.63%。目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)開工率89.93%,產(chǎn)能利用率79.65%,精煉鎳供給壓力仍然較大。

需求端,6月排產(chǎn)336.53萬噸,月環(huán)比增加1.98%,同比增加10.41%。不銹鋼對鎳的直接需求保持高位。硫酸鎳方面,5月中國硫酸鎳實物產(chǎn)量17.98萬噸,金屬產(chǎn)量3.96萬噸,環(huán)比增加4.57%。1-4月新能源汽車降價促銷效果顯著,帶動前驅(qū)體需求旺盛。6月預(yù)計硫酸鎳產(chǎn)量為3.87萬金屬噸,各大汽車廠商價格戰(zhàn)暫時停止,終端三元電芯明顯減產(chǎn),硫酸鎳需求降低,但仍處于相對高位,鎳的直接需求保持穩(wěn)定。庫存方面,社會庫存減少4314噸,降幅為12.64%,期貨庫存下降2076噸,降幅為8.40%。國內(nèi)顯性庫存共計下降6390噸,降幅10.15%。LME庫存增加1962噸,庫存上升2.24%。本周全球顯性庫存下降2.94%。

價格方面,SMM印尼內(nèi)貿(mào)價格明顯上升,其中1.2%品位鎳礦26.20美元/濕噸,1.6%品位鎳礦+1美元/噸度至48.50美元/濕噸。鎳鐵價格-0.82元/鎳點至969.99元/鎳點,當前市場采購需求下降,供給充裕,近期維持回調(diào)趨勢。港口MHP昨日價格+44至13528美元/鎳噸,LME折價系數(shù)為80,MHP供需仍偏緊,折價系數(shù)高位持穩(wěn)。

 

豆粕:現(xiàn)貨價格低位波動,期貨主力合約價格震蕩上行

7月2日,生意社豆粕基準價為3302.00元/噸,與本月初(3320.00元/噸)相比,下降了-0.54%。

7月2日,生意社大豆基準價為4804.00元/噸,與本月初(4808.00元/噸)相比,下降了-0.08%。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2024年5月進口大豆數(shù)量為1022萬噸,較4月進口量857萬噸,增加165萬噸,環(huán)比增加19%,較去年同期進口量1202萬噸,減少180萬噸,同比減幅18%。

國家糧油信息中心6月24日消息: 6 月份前三周國內(nèi)主要油廠大豆壓榨總量為 582 萬噸,按照本周 200 萬噸左右壓榨量計算,預(yù)計 6月份主要油廠大豆壓榨總量 790 萬噸左右,低于 6 月初市場預(yù)期的 900 萬噸水平。由于產(chǎn)出增加、需求疲軟,后續(xù)豆粕累庫壓力可能加劇,將促使油廠限產(chǎn)停機,預(yù)計 7 月份主要油廠大豆壓榨量在 800 萬噸左右。

進口大豆到國內(nèi)港口C&F報價(國家糧油信息中心)

單位:美元/噸

類別

價格類型

7月2日

7月1日

6月27日

6月26日

6月25日

美灣大豆

10月船期)

C&F價格

500

500

494

497

503

美西大豆

10月船期)

C&F價格

496

494

493

495

502

巴西大豆

(8月船期)

C&F價格

485

479

475

476

482

USDA季度庫存,大豆庫存同比增加。截至2024年6月1日,美國舊作大豆庫存總量為9.7億蒲式耳,同比增加22%。其中農(nóng)場庫存量為4.66億蒲式耳,同比增長44%;非農(nóng)場庫存量為5.04億蒲式耳,同比增長6%。大豆消費量為8.75億蒲式耳,同比下降2%。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部USDA發(fā)布的6月供需報告,美國2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)期44.5億蒲式耳,5月預(yù)期為44.5億蒲式耳,環(huán)比持平;美國2024/25年度大豆壓榨量預(yù)期24.25億蒲式耳,5月預(yù)期為24.25億蒲式耳,環(huán)比持平;美國2024/25年度大豆出口量預(yù)期18.25億蒲式耳,5月預(yù)期為18.25億蒲式耳,環(huán)比持平;美國2024/25年度大豆期末庫存預(yù)期4.55億蒲式耳,5月預(yù)期為4.45億蒲式耳,環(huán)比增加0.10億蒲式耳。

USDA周報,截至2024年6月20日當周,美國2023/24年度大豆凈銷售量為282,900噸,比上周低了49%,比四周均值低了19%。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示,截至2024年6月27日當周,美國對中國(大陸地區(qū))裝運2988噸大豆。前一周美國對中國大陸裝運4213噸大豆。當周美國對華大豆出口檢驗量占到該周出口檢驗總量的0.99%,上周是1.23%。

巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)表示,截至6月17日,巴西2023/24年度大豆收獲進度為100%,比一周前高出0.2%,和去年同期持平。巴西全國谷物出口商協(xié)會(ANEC)表示,巴西6月份大豆出口量估計為1378萬噸,比上周估計的1208萬噸高出170萬噸。

豆粕期貨2409合約,盤面價格震蕩走高。

 

玉米:現(xiàn)貨價格小幅反彈,期貨主力合約價格震蕩

7月2日,生意社玉米基準價為2394.29元/噸,與本月初(2388.57元/噸)相比,上漲了0.24%。

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2024年5月進口玉米105萬噸,環(huán)比4月進口量118萬噸減少13萬噸,今年頭5個月的進口總量為1013萬噸,同比減少0.5%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,截止6月7日,南北港口玉米總庫存434.6萬噸,較上周庫存498.2萬噸,減少63.6萬噸。——港口庫存居于高位

USDA季度庫存,玉米庫存同比增加。截至2024年6月1日,美國舊作玉米庫存總量為49.9億蒲式耳,同比增加22%。其中農(nóng)場庫存量為30.3億蒲式耳,同比增長37%;非農(nóng)場庫存量為19.7億蒲式耳,同比增長4%。玉米消費量為33.6億蒲式耳,去年同期為32.9億蒲式耳。

美國USDA6月度供需報告中,2024/25年度全球粗糧產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)140萬噸,至15.11億噸。與上月相比,本月美國以外地區(qū)的粗糧產(chǎn)量下調(diào),貿(mào)易略微上調(diào),期末庫存調(diào)低。美國以外地區(qū)的玉米產(chǎn)量略有上調(diào),因為烏克蘭和贊比亞的產(chǎn)量增幅超過俄羅斯的產(chǎn)量降幅。烏克蘭玉米播種面積上調(diào),俄羅斯玉米面積下調(diào)。贊比亞玉米產(chǎn)量上調(diào),反映出播種面積和單產(chǎn)上調(diào)。美國以外地區(qū)的大麥產(chǎn)量下調(diào),反映出歐盟、印度、阿根廷、俄羅斯和烏克蘭的產(chǎn)量降幅超過澳大利亞的增幅。USDA周度銷售報,截至2024年6月20日當周,美國2023/24年度玉米凈銷售量為542,200噸,比上周高出6%,但是比四周均值低了39%。

巴西商貿(mào)部農(nóng)產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)匯總,2024年6月1至14日,巴西玉米出口量為392,423噸,去年6月全月103.4萬噸。6月迄今巴西日均出口玉米39,242噸,比去年同期的49,252噸/日減少20.3%。6月迄今玉米出口金額達到7955萬美元,去年6月全月為2.7億美元。6月迄今玉米出口均價202.7美元/噸,比去年同期的261.7美元下跌22.6%。

巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)表示,截至6月24日,2023/24年度首季玉米收獲進度為91.6%,一周前88.1%,去年同期為93.8%。

巴西全國谷物出口商協(xié)會(ANEC)表示,2024年6月份巴西玉米出口量估計為106萬噸,高于上周估計的102萬噸。

玉米2409合約,盤面價格窄幅震蕩。

 

原油:國際油價周二收跌,對颶風貝麗爾(Beryl)造成供應(yīng)干擾的擔憂逐漸緩解。稍早,美國原油上漲1美元,觸及每桶84.38美元,因擔心貝麗爾可能會對美國監(jiān)管的墨西哥灣北部近海石油產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生更廣泛的影響,而此時美國對汽車燃料的需求正在增加。隨著周一出現(xiàn)新的預(yù)測,交易商對供應(yīng)問題的擔憂有所減少。市場認識到,貝里爾不會導致任何大規(guī)模的海上石油生產(chǎn)中斷,目前為五級颶風的貝麗爾正在加勒比海肆虐。美國國家颶風中心稱,預(yù)計在本周晚些時候進入墨西哥灣時,貝麗爾將減弱為熱帶風暴。隨著周四獨立日假期的到來,預(yù)計本周美國汽油需求將觸頂。美國汽車協(xié)會(AAA)預(yù)測,假日期間的出行量將比2023年增長5.2%,其中汽車出行量將增長4.8%。周二公布的一項深度調(diào)查顯示,上周美國原油和成品油庫存預(yù)計下滑。受訪的七位分析師平均預(yù)估,截至6月28日當周,美國原油庫存下滑70萬桶。上周美國汽油庫存料下滑約130萬桶,包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存料下滑約120萬桶。

 

PTA: 5月至今,現(xiàn)實良性供需與遠端弱勢預(yù)期持續(xù)博弈,PTA行業(yè)庫存已連續(xù)8周去庫,累計去庫近50萬噸,現(xiàn)貨市場價格由弱勢向高位過度后滾動運行。近期聚酯挺價如火如荼行進,PF絕對價格刷新年內(nèi)高點至7826元/噸,較年內(nèi)低點上漲近600元/噸。PTA投機性增倉上行后顧忌供應(yīng)回歸及聚酯減產(chǎn)挺價下的邊際弱化預(yù)期,繼而PX供應(yīng)恢復(fù)快于PTA且趨向?qū)捤桑琍TA絕對價格松動但主港現(xiàn)貨收緊下基差持續(xù)偏強,PTA現(xiàn)貨市場價格保持偏高位。另外基于PTA計劃外減停增加,繼中泰、海南1#合計320萬噸裝置臨停后,新鳳鳴250萬噸裝置因故提前停車,供應(yīng)增長預(yù)期收窄,PTA現(xiàn)貨市場價格走高。后期來看,原油減產(chǎn)疊加燃油旺季推進,疊加地緣不穩(wěn)定性,原油支撐存在。PX 裝置回升期,估值相對偏高,目前下游聚酯挺價持續(xù)但減產(chǎn)暫跟進不足,PTA 有裝置因故提前停車,出口環(huán)境有緩和產(chǎn)業(yè)累庫預(yù)期,短暫供需有改善。綜合來看,短軸供需有改善,宜關(guān)注后道負反饋升溫及成本支撐,7 月 PTA-PET仍呈累庫局面。短線,PTA 現(xiàn)貨市場有偏暖預(yù)期,但漲跌缺乏長趨性驅(qū)動力。

 

乙二醇:近期國內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨價格不斷走強,各工藝乙二醇利潤有不同程度的修復(fù),然由于石腦油強勢表現(xiàn),導致石腦油制乙二醇利潤修復(fù)有限。近期石腦油制的利潤在-181.56美元/噸,較年內(nèi)低點高16.52%。港口持續(xù)去庫,供需維持偏緊格局的背景下,生產(chǎn)企業(yè)的利潤修復(fù)相對緩慢,低估值下市場的支撐明顯。雖然終端多以中小訂單為主,投機性操作全無,然剛性需求支撐下聚酯維持高負荷運行。5月份國內(nèi)乙二醇裝置集中檢修期,國內(nèi)供應(yīng)大幅縮量期間,聚酯工廠原料庫存大幅下降。受此影響近期港口發(fā)貨大幅回升,主港庫存持續(xù)下降,張家港地區(qū)的貿(mào)易庫存降至32.08萬噸,較年內(nèi)高點下降34.16萬噸或-32.72%。本周華東主港的到港在9萬噸左右,聚酯負荷維持高位,防凍液也進入傳統(tǒng)旺季,多重因素提振下,港口仍有一定的去庫預(yù)期。另外,中東的局勢緊張,國際油價強勢格局難改。持續(xù)去庫預(yù)期疊加低估值,短期國內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨市場延續(xù)強勢格局。

 

甲醇:近期港口市場維持期現(xiàn)聯(lián)動,然供需弱勢壓制下,內(nèi)地供需矛盾進一步凸顯,上游端降價出貨為主,而下游用戶壓價采購,市場繼續(xù)偏弱運行。近期國內(nèi)甲醇上中下游庫存均呈不同程度累積,其中港口社會庫存連續(xù)四周增量上移,廠家?guī)齑嬖龇堰B續(xù)兩周。近期中國甲醇港口庫存總量在79.03萬噸,較上一期數(shù)據(jù)大幅增加10.07萬噸,興興MTO檢修仍未恢復(fù),海外裝置負荷低位回升,進口到港回升的預(yù)期下延續(xù)累庫周期。內(nèi)地方面,后續(xù)煤頭檢修不多,開工將進一步抬升,內(nèi)地亦是庫存回建周期。企業(yè)多維持降價吸單保持庫存低位操作。而下游庫存方面,目前魯北甲醇下游原料庫存中高位狀態(tài),當前油品需求偏弱、MTBE利潤一般等因素仍牽制下游整體接貨積極性。部分煉廠維持剛需少采甚至于不采。需求方面,傳統(tǒng)下游的整體加工利潤維持在同比偏低位置,傳統(tǒng)下游在季節(jié)性淡季階段的開工下滑頗為明顯。而MTO表現(xiàn)更不盡人意,當前開工同比5年最低位。主要表現(xiàn)在:南京誠志一期、山東恒通、浙江興興、常州富德、中天合創(chuàng)、內(nèi)蒙古久泰、寧夏神華寧煤、甘肅華亭及天津渤化,共計569萬噸裝置停車檢修;其中仍有寧波富德、江蘇盛虹等裝置不滿。近期國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率65.59%,環(huán)比下滑6.26個百分點。就目前市場供需基本面來看,市場利多驅(qū)動不足,7月淡季壓力仍存。隨著寧夏某廠外采甲醇暫停,且甲醇存有外銷可能、天津渤化烯烴停車等影響進一步給予市場多頭壓制。疊加傳統(tǒng)端需求整體一般、港口隨主港進口到貨繼續(xù)補充,流通貨量持續(xù)提升等多重利空。

 

天然橡膠:7月份全球產(chǎn)區(qū)步入正常上量趨勢中。云南產(chǎn)區(qū):云南膠水上量預(yù)期走強作用下,原料價格存下跌預(yù)期但跌幅有限,全乳廠隨著膠水上量開工可達9成,干膠廠隨著替代指標進入雜膠數(shù)量增加也可維持高開工水平預(yù)計8成左右。海南產(chǎn)區(qū):海南原料價格高位下行走勢,主產(chǎn)區(qū)橡膠樹長勢良好,原料價格高位,加之部分區(qū)域檳榔樹存在黃化病情況,進一步刺激農(nóng)民割膠積極性,未來天氣若無異常的情況下原料將維持放量趨勢,原料價格隨之下行。泰國產(chǎn)區(qū):泰國進入季節(jié)性割膠上量階段,對收購價格形成拖拽,但雨季來臨或影響收膠工作,難以緩解供不應(yīng)求現(xiàn)狀,原料價格底部有支撐。目前半鋼胎企業(yè)內(nèi)銷市場表現(xiàn)平淡,外貿(mào)出貨存一定阻力,企業(yè)庫存緩慢提升中,加之高溫天氣,工人出勤率降低,企業(yè)或存靈活控產(chǎn)現(xiàn)象,然雪地胎排產(chǎn),加之訂單充足下,整體仍存高位。全鋼胎企業(yè)銷售壓力不減,庫存充足,暫無明顯利好指引下,企業(yè)控產(chǎn)延續(xù),但隨著原料價格稍有回落,為控制單胎成品,企業(yè)開工或存小幅修復(fù),但整體仍處相對低位。進入7月份,全球產(chǎn)區(qū)增量趨勢明確,各產(chǎn)區(qū)在天氣影響走弱后,原料產(chǎn)出走季節(jié)性上量預(yù)期,繼續(xù)壓制原料收購價格,成本支撐力度減弱,下游輪胎企業(yè)進入夏季開工淡季,對原材料采購維持剛需,海外部分標膠有集中到港預(yù)期,青島庫存有小幅累庫預(yù)期,但增幅有限。越南膠及替代指標陸續(xù)進入,中國社會庫存或有小幅累庫預(yù)期。

 

玻璃:近期國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交重心繼續(xù)下滑。需求市場弱勢運行下,玻璃現(xiàn)貨整體交投氛圍偏弱,加上部分區(qū)域正值梅雨季,下游采購積極性一般,多數(shù)企業(yè)庫存增加,多廠各種讓利政策出臺下,現(xiàn)貨市場價格明顯走低。中下旬,部分前期點火產(chǎn)線出玻璃,供應(yīng)量有所增加,當前正值年中加6月底,部分企業(yè)為完成半年報,出臺讓利或直接降價政策,市場價格下滑。局部區(qū)域企業(yè)雖有發(fā)函計劃提漲,但多個區(qū)域正處于梅雨季節(jié),下雨頻繁疊加短期需求未有起色,企業(yè)庫存高位運行下,現(xiàn)貨價格仍弱勢運行為主。中長期來看,行業(yè)供需矛盾未得到明顯緩解,浮法玻璃目前仍處于供強需弱的局面,需求端多數(shù)加工廠反饋訂單不足,甚至逐步縮減,資金及回款多重壓力下,多數(shù)業(yè)者對后市較為悲觀,去庫成為當前主旋律,但整體供強需弱的情況下,浮法玻璃現(xiàn)貨價格上行存較大難度,長期看,浮法玻璃現(xiàn)貨市場仍弱勢運行為主,直至供需局面改善,達到相對平衡狀態(tài)。

 

尿素:近期尿素裝置故障依舊偏多,日產(chǎn)回升緩慢;東北農(nóng)需尚在持續(xù),疊加蘇皖等地農(nóng)業(yè)需求跟進增量下,主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠出貨向好。另外本周印度宣布新一輪尿素招標,國際價格上行,國內(nèi)情緒被拉動。工廠在控制訂單的基礎(chǔ)上,報價穩(wěn)步上調(diào)。當前價格,下游追高情緒開始放緩,東北農(nóng)需或在短期結(jié)束,而華北、華東、華中等地農(nóng)需追肥備肥時間寬松,需求存在集中減弱的預(yù)期。本周期尿素企業(yè)總庫存量25.56萬噸,較上周期減少1.08萬噸,環(huán)比減少4.05%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存延續(xù)低位波動。近期國內(nèi)尿素裝置故障頻發(fā),導致部分尿素企業(yè)庫存下降。另外局部旱情有所緩解,農(nóng)業(yè)補倉小幅增加。多重因素影響下,尿素企業(yè)庫存維持偏低水平。短期東北需求集中度下降,華東、華北等地水稻、玉米追肥或持續(xù)到7月上中旬,日產(chǎn)逐漸回升,下游追高情緒謹慎,但企業(yè)庫存低位。7月份安徽、陜晉等地有新裝置投產(chǎn)預(yù)期月度產(chǎn)量或高于6月份。需求面,農(nóng)業(yè)局部仍有玉米追肥需求。工業(yè)方面,少數(shù)復(fù)合肥企業(yè)將逐漸啟動秋季肥的生產(chǎn),尿素需求緩慢回升,但整體對尿素用量少于高氮肥生產(chǎn)階段。板材行業(yè)受夏季高溫影響,開工率低位波動。出口方面暫時未有明確放開政策,中短期出口或維持少量預(yù)期,暫時對行情無明顯推動,但后期仍是行情波動的干擾因素。其次,淡儲政策的推測以及煤炭走勢也將影響行情走勢。

 

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