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股指：A股午后擴(kuò)大跌幅 期指全線下跌

A股周二延續(xù)跌勢(shì)，午后擴(kuò)大跌幅，滬指跌逾1%，創(chuàng)業(yè)板指和深證成指跌幅在3%左右。期指全線下跌，IF跌近2%，IC和IM跌幅接近3%。雖然央行周宣布降息，但目前市場(chǎng)情緒和信心整體低迷，刺激效應(yīng)有限。消息上，人民銀行7月23日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2673億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.70%。由于今日有6760億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠4087億元。財(cái)政部7月22日發(fā)布的2024年上半年財(cái)政收支情況顯示，上半年全國(guó)一般公共預(yù)算收入為115913億元，扣除特殊因素影響后可比增長(zhǎng)1.5%左右，繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年全國(guó)一般公共預(yù)算支出為136571億元，同比增長(zhǎng)2%，在文出結(jié)構(gòu)上突出輕重緩急，重點(diǎn)強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)和基本民生財(cái)力保障。海外方面，最近美聯(lián)儲(chǔ)官員講話整體偏鴿派，此前公布的美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月首次息預(yù)期仍強(qiáng)，且有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)議或?qū)h除通脹“高企”辭令，為展開寬松周期鋪路，不過降息預(yù)期已經(jīng)基本被消化，目前投資者關(guān)注美國(guó)周四公布的第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和周五公布的6月PCE物價(jià)指數(shù)，以期獲得更多指引。展望后市，市場(chǎng)拐點(diǎn)的三大類信號(hào)仍在陸續(xù)驗(yàn)證，政策方面，三中全會(huì)改革類政策信號(hào)已明確，提振市場(chǎng)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期穩(wěn)內(nèi)需與穩(wěn)房?jī)r(jià)的政策有望在月末中央政治局會(huì)議明確，市場(chǎng)流動(dòng)性也已經(jīng)在逐步改善;外部方面，美國(guó)大選局勢(shì)逐漸明朗，國(guó)內(nèi)自主可控和提振內(nèi)需的政策預(yù)期不斷增強(qiáng);價(jià)格方面，內(nèi)需不足約束下信號(hào)仍需觀察，隨著三大信號(hào)繼續(xù)逐步驗(yàn)證，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，三季度有望進(jìn)一步迎來(lái)市場(chǎng)拐點(diǎn)，紅利策略將持續(xù)分化，待市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)后再轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)。

國(guó)債：逆回購(gòu)大幅凈投放呵護(hù)資金面 國(guó)債收益率小幅下行

7月15日央行開展1000億元1年期ME操作，中標(biāo)利率維持在2.5%不變，本月有1030億元MLF到期，因此本月MLF操作小幅凈回籠30億元。7月MLF操作微幅縮量平價(jià)續(xù)作符合市場(chǎng)預(yù)期。從量的方面來(lái)看，當(dāng)前MLF利率和存單利率倒掛，當(dāng)前1年期股份行同業(yè)存單利率在2.1%左右，明顯低于2.5%的MLF利率，因此市場(chǎng)有更低融資成本渠道的情況下對(duì)MLF續(xù)作的需求較低。從價(jià)的方面來(lái)看，當(dāng)前仍面臨穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率的內(nèi)外雙重約束，保持MLF利率不變同樣符合市場(chǎng)預(yù)期，本周因面臨稅期擾動(dòng)，央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了11830億元逆回購(gòu)和1000億元MLF操作，同時(shí)有100億元逆回購(gòu)和1030億元MLF到期，凈投放量達(dá)到11700億元。下周有11830億元逆回購(gòu)到期，資金利率來(lái)看，R001、RO07、DR001、DR007分別較上周五變動(dòng) +19.2、+6.62、+18.9、+6.4BP至1.91%、1.9%、1.86%、1.86%。本周資金面受到稅期影響偏緊，資金利率全線上行，隔夜資金上行幅度大于七天期，DRO01與DR007利率出現(xiàn)倒掛，表明在央行大幅逆回購(gòu)?fù)斗藕亲o(hù)下，短期資金面偏緊的同時(shí)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面寬松的預(yù)期不變，6月經(jīng)濟(jì)教據(jù)顯示基本面延續(xù)此前態(tài)勢(shì)，債券市場(chǎng)重新回到窄幅波動(dòng)狀態(tài)。

貴金屬：風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱 貴金屬延續(xù)回調(diào)姿態(tài)

滬金早間一度走強(qiáng)，日內(nèi)走勢(shì)受市場(chǎng)情緒拖累，收盤微跌0.21%，滬銀更為弱勢(shì)，下跌1.37%。國(guó)內(nèi)期市氛圍悲觀，貴金屬走勢(shì)受到拖累，不過黃金暫時(shí)止跌，重心并末繼續(xù)下移，市場(chǎng)等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)更多指引。最近美聯(lián)儲(chǔ)官員講話整體偏鴿派，此前公布的美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月首次息預(yù)期仍強(qiáng)，且有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)議或?qū)h除通脹“高企”辭令，為展開寬松周期鋪路，不過降息預(yù)期已經(jīng)基本被消化，未能對(duì)貴金屬行情形成更多驅(qū)動(dòng)，目前投資者關(guān)注美國(guó)周四公布的第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和周五公布的6月PCE物價(jià)指數(shù)，以期獲得更多指引。據(jù)新華社消息，美國(guó)副總統(tǒng)哈里斯22日晚發(fā)表聲明說(shuō)，她已鎖定民主黨總統(tǒng)候選人提名。哈里斯表示，她已獲得成為民主黨總統(tǒng)候選人所需的支持，期待盡快正式接受提名，將團(tuán)結(jié)民主黨和美國(guó)在11月打敗美國(guó)前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人特朗普。特朗普在接受共和覺提名時(shí)承諾削減企業(yè)稅和利率。稅收減少可能會(huì)擴(kuò)大美國(guó)聯(lián)邦政府的預(yù)算赤字。許多投資者認(rèn)為，即使民主黨政府繼續(xù)執(zhí)政，赤字也將繼續(xù)惡化。

螺紋：市場(chǎng)轉(zhuǎn)差，鋼價(jià)震蕩偏弱     

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種鋼材產(chǎn)量883.99萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.02萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼、熱軋板卷產(chǎn)量減少。本周五大品種鋼材總庫(kù)存量1757.22萬(wàn)噸，周環(huán)比減少15.59萬(wàn)噸。

鋼材產(chǎn)量占比持續(xù)萎縮，廢鋼到貨有所回升但仍然維持低位。雖然消費(fèi)不足，但鋼材整體供應(yīng)偏低。

鐵礦：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，鐵礦高位震蕩

現(xiàn)貨方面，進(jìn)口鐵礦港口現(xiàn)貨價(jià)格全天上漲2-5元/噸。現(xiàn)青島港PB粉809元/噸漲4元/噸，超特粉646元/噸漲4元/噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交93.9萬(wàn)噸，環(huán)比下跌19.05%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交171.6萬(wàn)噸（10筆），環(huán)比上漲27.11%（其中礦山成交量為103.6萬(wàn)噸）。

供給端，45港鐵礦總庫(kù)存為15131萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)142萬(wàn)噸。需求端，鐵水產(chǎn)量略微增加，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.65萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.36萬(wàn)噸；本期鋼廠盈利率持續(xù)降低，環(huán)比減少4.77%。

雙焦：焦煤持續(xù)低庫(kù)存，雙焦向弱運(yùn)行

焦煤方面，近期停產(chǎn)煤礦的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)對(duì)整體供應(yīng)產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性影響較為有限，市場(chǎng)供應(yīng)保持穩(wěn)定。然而，下游鋼材市場(chǎng)的成交活躍度顯著下降，市場(chǎng)心態(tài)普遍轉(zhuǎn)弱，顯示出終端需求的疲軟態(tài)勢(shì)。受此影響，焦化企業(yè)多采取觀望策略，維持低庫(kù)存水平。焦炭方面，盡管焦化企業(yè)保持較高的開工率，出貨相對(duì)順暢，庫(kù)存維持在低位水平，但市場(chǎng)情緒整體偏謹(jǐn)慎。鐵水產(chǎn)量的微幅回落直接導(dǎo)致了焦炭需求的減弱，鋼廠在采購(gòu)時(shí)表現(xiàn)出一定的猶豫態(tài)度，積極性有所下降。此外，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)進(jìn)一步加劇了終端需求的疲軟，鋼廠去庫(kù)存進(jìn)程緩慢，供需雙方處于相對(duì)平衡狀態(tài)。

銅：高銅價(jià)抑制消費(fèi)

產(chǎn)業(yè)層面，LME庫(kù)存增加6325至227425噸，增量來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，注銷倉(cāng)單比例下滑至6.8%，Cash/3M貼水131.1美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水縮窄至40元/噸，盤面下跌下游略顯觀望，剛需消費(fèi)相對(duì)有限，成交一般。進(jìn)出口方面，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口盈利150元/噸左右，洋山銅溢價(jià)持平。廢銅方面，國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差縮窄至1520元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)降低。產(chǎn)業(yè)上看COMEX邊際累庫(kù)，且累庫(kù)量增多，但COMEX市場(chǎng)持倉(cāng)與庫(kù)存的矛盾仍存。國(guó)內(nèi)在廢銅替代減少的情況下，供需關(guān)系逐步改善。

鋁：宏觀情緒降溫，鋁價(jià)高位震蕩調(diào)整

SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)19560元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-60。鋁期貨倉(cāng)單161092噸，較前一日減少1823噸。LME鋁庫(kù)存963825噸，減少525噸。2024-7-18：鋁錠累庫(kù)1萬(wàn)噸至78.4萬(wàn)噸，鋁棒去庫(kù)0.2萬(wàn)噸至15.75萬(wàn)噸。華東貼70-貼30，華南貼210-貼190，中原貼160-貼120 。華東、中原市場(chǎng)積極出貨，按需采購(gòu)，成交一般；華南市場(chǎng)持貨商挺價(jià)出貨，剛需接貨為主，成交較好。

鎳：供應(yīng)干擾，鎳價(jià)高位震蕩

國(guó)內(nèi)精煉鎳現(xiàn)貨價(jià)報(bào)129700-131800元/噸，均價(jià)較前日-2650元。俄鎳現(xiàn)貨均價(jià)對(duì)近月合約升貼水為0元，較前日-50；金川鎳現(xiàn)貨升水報(bào)1600-1800元/噸，均價(jià)較前日+150元/噸，LME鎳庫(kù)存報(bào)101820噸，較前日庫(kù)存+234噸。鎳鐵與硫酸鎳方面，價(jià)格暫時(shí)趨穩(wěn)，國(guó)內(nèi)高鎳生鐵出廠價(jià)報(bào)965-980元/鎳點(diǎn)，均價(jià)較前日0元/鎳點(diǎn)，硫酸鎳現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)28000-29000元/噸，均價(jià)較前日0元/噸。成本端，但印尼鎳礦受審批進(jìn)度和雨季影響，供應(yīng)情況依舊表現(xiàn)偏緊，菲律賓產(chǎn)1.5%品位鎳礦CIF報(bào)價(jià)47美元/濕噸，價(jià)格環(huán)比昨日0美元/濕噸。

豆粕：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心下行，期貨主力合約價(jià)格窄幅震蕩

7月23日，生意社豆粕基準(zhǔn)價(jià)為3138.00元/噸，與本月初(3320.00元/噸)相比，下降了-5.48%。

7月23日，生意社大豆基準(zhǔn)價(jià)為4820.00元/噸，與本月初(4808.00元/噸)相比，上漲了0.25%。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為1111.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%，同比增長(zhǎng)10.7%。

進(jìn)口大豆到國(guó)內(nèi)港口C&F報(bào)價(jià)（國(guó)家糧油信息中心）

單位：美元/噸

國(guó)家糧油信息中心7月22日消息：截至 7 月 19 日一周，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量 190 萬(wàn)噸，周環(huán)比下降 16 萬(wàn)噸，月環(huán)比下降 4 噸，較上年同期及過去三年均值分別下降 21 萬(wàn)噸和 5 萬(wàn)噸。7 月份部分油廠開始停機(jī)檢修，油廠整體開機(jī)率穩(wěn)中有降，但迫于進(jìn)口大豆集中到港壓力，開機(jī)率下降幅度將不及去年，預(yù)計(jì)本周油廠大豆壓榨量維持在 200 萬(wàn)噸左右。截止7月19 日，全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存 672 萬(wàn)噸，周環(huán)比上升 22 萬(wàn)噸，月環(huán)比上升 72 萬(wàn)噸，同比上升86 萬(wàn)噸，較過去三年均值高 52 萬(wàn)噸，處于歷史同期中等偏上水平。當(dāng)日國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存 129 萬(wàn)噸，周環(huán)比上升 4 萬(wàn)噸，月環(huán)比上升 30 萬(wàn)噸，同比上升63 萬(wàn)噸，較過去三年均值高 38 萬(wàn)噸，僅略低于 2018 年 131 萬(wàn)噸的歷史最高。

USDA周報(bào)，截至2024年7月11日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度大豆凈銷售量為360,100噸，比上周高出73%，比四周均值低了13%。

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）發(fā)布月度報(bào)告，預(yù)計(jì)2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量為1.47337億噸，基本和上月預(yù)測(cè)的1.47353億噸持平。

巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）7月17日表示，巴西7月份大豆出口量估計(jì)為1071萬(wàn)噸，高于一周前估計(jì)的1030萬(wàn)噸，比去年同期提高210萬(wàn)噸或24%。

豆粕期貨2409合約，盤面價(jià)格震蕩上行。

玉米：現(xiàn)貨價(jià)格低位波動(dòng)，期貨主力合約價(jià)格震蕩回落

7月23日，生意社玉米基準(zhǔn)價(jià)為2381.43元/噸，與本月初(2388.57元/噸)相比，下降了-0.30%。

中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年6 月玉米進(jìn)口量為92 萬(wàn)噸，同比減少 50.2%;1-6 月玉米進(jìn)口量共計(jì) 1105 萬(wàn)噸，同比減少8.2%。

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至7月12日北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)227.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少23.4萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)40.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加13.40萬(wàn)噸。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告：美國(guó)玉米

7月美國(guó)2024/2025年度玉米種植面積預(yù)期9150萬(wàn)英畝，6月預(yù)期為9000萬(wàn)英畝，環(huán)比增加150萬(wàn)英畝；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米收獲面積預(yù)期8340萬(wàn)英畝，6月預(yù)期為8210萬(wàn)英畝，環(huán)比增加130萬(wàn)英畝；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米單產(chǎn)預(yù)期181蒲式耳/英畝，6月預(yù)期為181蒲式耳/英畝，環(huán)比持平；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米產(chǎn)量預(yù)期151億蒲式耳，6月預(yù)期為148.6億蒲式耳，環(huán)比增加2.4億蒲式耳；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米總供應(yīng)量預(yù)期170.02億蒲式耳，6月預(yù)期為169.07億蒲式耳，環(huán)比增加0.95億蒲式耳；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米總消耗量預(yù)期149.05億蒲式耳，6月預(yù)期為148.05億蒲式耳，環(huán)比增加1.00億蒲式耳；

7月美國(guó)2024/2025年度玉米期末庫(kù)存預(yù)期20.97億蒲式耳，6月預(yù)期為21.02億蒲式耳，環(huán)比減少0.05億蒲式耳。

USDA周度銷售報(bào)，截至2024年7月11日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度玉米凈銷售量為437,800噸，比上周低了19%，比四周均值低了10%。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）7月10日表示，巴西7月份玉米出口量估計(jì)為409.9萬(wàn)噸，高于一周前預(yù)測(cè)的340萬(wàn)噸增加近70萬(wàn)噸。

巴西外貿(mào)秘書處（Secex）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月1至12日，巴西玉米出口量為84.9萬(wàn)噸，一周前為22.4萬(wàn)噸，去年7月全月出口量為423萬(wàn)噸。

玉米2409合約，盤面價(jià)格震蕩回落。

原油：國(guó)際油價(jià)周二下跌約2%，至六周低點(diǎn)，原因是對(duì)加沙停火的預(yù)期升溫，以及對(duì)中國(guó)需求的擔(dān)憂加劇。在中東，根據(jù)美國(guó)總統(tǒng)拜登5月份提出的計(jì)劃，在埃及和卡塔爾的斡旋下，以色列與激進(jìn)組織哈馬斯達(dá)成停火協(xié)議的努力在過去一個(gè)月中勢(shì)頭有所增強(qiáng)。由于投資者消化了中東主要產(chǎn)區(qū)全球原油供應(yīng)可能中斷的風(fēng)險(xiǎn)，加沙戰(zhàn)爭(zhēng)為石油期貨提供了支撐。　　聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)也門問題特使辦公室發(fā)布了也門調(diào)停情況最新通報(bào)聲明。聲明表示，22日夜間，也門政府和胡塞武裝就多項(xiàng)措施達(dá)成一致，減少在銀行業(yè)和航空業(yè)的矛盾升級(jí)。　據(jù)新華社快訊，應(yīng)中方邀請(qǐng)，巴勒斯坦14個(gè)派別高級(jí)別代表于7月21日至23日在北京舉行和解對(duì)話。巴勒斯坦各派簽署了《關(guān)于結(jié)束分裂加強(qiáng)巴勒斯坦民族團(tuán)結(jié)的北京宣言》。中東停火談判和中國(guó)不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)前景給本周的油價(jià)帶來(lái)了下行壓力。

PTA: 近期PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)回調(diào)。主因弱宏觀損及成本，商品情緒不佳，產(chǎn)業(yè)供需邊際弱化。考慮自6月下以來(lái)，聚酯板塊持續(xù)挺價(jià)且產(chǎn)銷不佳、庫(kù)存累庫(kù)，瓶片、長(zhǎng)絲減產(chǎn)稀釋需求支撐。但PTA計(jì)劃外減停亦有所增加，恒力石化4#按計(jì)劃重啟，新疆中泰因故停車裝置重啟，另有蓬威及海倫石化合計(jì)210萬(wàn)噸裝置因故停車。在供增需減的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)實(shí)際累庫(kù)不及預(yù)期。繼而宏觀及成本有企穩(wěn)跡象，隨著利空情緒消化，PTA現(xiàn)貨逐漸表現(xiàn)較為抗跌。供應(yīng)方面，重慶蓬威、海倫石化計(jì)劃重啟，嘉通計(jì)劃?rùn)z修，已減停裝置或延續(xù)檢修，周度產(chǎn)量140萬(wàn)噸附近，周度產(chǎn)能利用率或81%附近。需求方面，聚酯行業(yè)周產(chǎn)量預(yù)計(jì)135萬(wàn)噸偏下，產(chǎn)能利用率85%偏下，環(huán)比下降。仍有裝置計(jì)劃?rùn)z修，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將繼續(xù)下滑，但新裝置存投產(chǎn)預(yù)期，聚酯產(chǎn)量下滑空間有限。后期來(lái)看，燃油旺季及地緣不穩(wěn)定仍存，宏觀弱勢(shì)有緩和跡象，但產(chǎn)業(yè)供需弱勢(shì)依舊存在，市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，宜關(guān)注成本給予空間及貨源流通。

乙二醇：自6月底以來(lái)，乙二醇發(fā)動(dòng)了一波上漲走勢(shì)，主流華東市場(chǎng)現(xiàn)貨一度突破4800重要關(guān)口，然市場(chǎng)供需預(yù)期并不觀情況下，高位接貨能力減弱，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)上漲后，低估值得以修復(fù)情況下現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。從國(guó)產(chǎn)供應(yīng)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)綜合開工在6成附近的開工率維持了一段時(shí)間，明顯高于前期水平，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量的增加，使的工廠對(duì)工廠供應(yīng)開始增加，弱化了港口低庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)的影響。近期，乙二醇強(qiáng)勢(shì)同時(shí)，乙烷的價(jià)格確出現(xiàn)了明顯下跌走勢(shì)，這就導(dǎo)致乙烷裂解工藝制乙二醇的利潤(rùn)大幅增加，雖然國(guó)內(nèi)乙烷工藝制乙二醇的工廠占比較小，但是中東、北美主要是乙烷工藝，這就導(dǎo)致海外裝置利潤(rùn)大幅增加，在此背景下，海外裝置目前開工率樂觀，8月份開始，預(yù)計(jì)進(jìn)口量出現(xiàn)增長(zhǎng)的機(jī)率大增。下游聚酯開工率來(lái)看，近期出現(xiàn)了明顯下滑，開工率在84.16%，較上月下滑了5%，由于聚酯現(xiàn)金流較差，聚酯工廠采取減產(chǎn)措施，保加工費(fèi)，后期來(lái)看聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本向下傳導(dǎo)困難，聚酯總體需求仍有下滑趨勢(shì)。非聚酯需求領(lǐng)域今年持續(xù)保持低迷，乙二醇這波上漲，主要是主流華東現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)需求帶動(dòng)，而對(duì)于剛性需求為主的華南市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，跟漲動(dòng)力明顯不足，華東港口自提價(jià)一度反超華南短途送到價(jià)格。

甲醇：近期內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸甲醇裝置公布停車計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)于后期出現(xiàn)貨緊價(jià)揚(yáng)預(yù)期之下陸續(xù)補(bǔ)貨，而各地區(qū)下游需求淡季剛需采購(gòu)，不足以消化貿(mào)易商前期備貨，臨近長(zhǎng)約合同期，市場(chǎng)被動(dòng)轉(zhuǎn)向了買方市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格開始新一輪下跌。不過供需面目前仍在博弈階段，各地區(qū)價(jià)格波動(dòng)幅度較窄，繼續(xù)觀望新消息的指引帶來(lái)的方向。國(guó)內(nèi)甲醇周產(chǎn)量為158.33萬(wàn)噸，裝置產(chǎn)能利用率為75.39%，有新增檢修裝置，如內(nèi)蒙古赤峰博元、陜西長(zhǎng)青、久泰新材料（托縣）、陜西神木等企業(yè)，檢修合計(jì)產(chǎn)能325萬(wàn)噸；減產(chǎn)裝置如內(nèi)蒙古新奧一期；同時(shí)有前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，如貴州天福、旭峰合源、陜西神木及新疆一套裝置，恢復(fù)產(chǎn)能110萬(wàn)噸。內(nèi)地以及傳統(tǒng)下游需求目前依然處于偏弱狀態(tài)，綜合開工率依然處于低位，并且對(duì)于甲醇采購(gòu)意向剛需為主，導(dǎo)致市場(chǎng)需求不足導(dǎo)致了自五月以來(lái)市場(chǎng)跌勢(shì)，本輪行情也沒能避免。MTO行業(yè)作為甲醇最大下游，開工率連續(xù)四周下跌之后，近期均值跌至57.50%，刷新近五年開工率最低點(diǎn)。不過7月下旬華東、內(nèi)蒙、天津等地區(qū)MTO裝置存在重啟計(jì)劃，具體時(shí)間仍在跟蹤，前期甲醇與MTO配套檢修企業(yè)也將陸續(xù)重啟，對(duì)于MTO行業(yè)開工率以及甲醇需求將有連續(xù)提升，但短線需求支撐暫不明顯。甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存40.23萬(wàn)噸，較上期增加3.28萬(wàn)噸，漲幅8.87%。雖然甲醇行業(yè)開工率降低，但在寧夏下游停止外采之后，僅靠?jī)?nèi)地傳統(tǒng)下游少量分散采購(gòu)不足以完全消化市場(chǎng)貨源，并且貿(mào)易商集中消化長(zhǎng)約貨源，對(duì)于新單采買少量，導(dǎo)致甲醇企業(yè)庫(kù)存反而少量累積。

天然橡膠：橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨擾動(dòng)持續(xù)，季節(jié)性供應(yīng)釋放趨勢(shì)不改，原料端承壓下行。云南部分替代指標(biāo)入境受阻，海外上量未超預(yù)期下，原料價(jià)格底部略有支撐。下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，拖拽全鋼開工持續(xù)走低，天膠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)幅度縮窄，打壓市場(chǎng)情緒。泰國(guó)原料價(jià)格仍有繼續(xù)走弱預(yù)期。季節(jié)性供應(yīng)釋放趨勢(shì)不改，收購(gòu)價(jià)格依舊進(jìn)入下行周期中，二盤商空單賣出，后期原料走弱預(yù)期仍存。短時(shí)雨水?dāng)_動(dòng)割膠工作，原料下行幅度或收窄。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存121.98萬(wàn)噸，較上期下降0.35萬(wàn)噸，降幅0.3%。青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量49.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.44萬(wàn)噸，降幅0.89%。國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，但降幅較上期明顯收窄。主要一方面是主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割期上量，包括云南庫(kù)存逐步小幅累庫(kù)，海外入港量也逐步增加，這也導(dǎo)致青島港入庫(kù)量增加，出庫(kù)率下降，一定程度上跟全鋼近期的開工有一定影響。庫(kù)存降庫(kù)縮窄對(duì)價(jià)格支撐稍有減弱。

玻璃：近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)成交重心繼續(xù)下跌。需求薄弱下，各區(qū)域多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷率普遍不高，企業(yè)為刺激出貨出臺(tái)各種讓利優(yōu)惠，市場(chǎng)成交靈活，企業(yè)庫(kù)存增加。華北市場(chǎng)整體不溫不火，企業(yè)降價(jià)短暫刺激出貨，但在需求薄弱下，中下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，加之市場(chǎng)低價(jià)貨源沖擊，整體出貨再次減緩，庫(kù)存普遍增長(zhǎng)。華東市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，中下游采買積極性不高，剛需拿貨，逢低采買，原片企業(yè)為提高自身產(chǎn)銷率，多隨行就市，價(jià)格下調(diào)。華中市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下跌走勢(shì)，需求端景氣度較弱，疊加部分局部地區(qū)短暫性天氣影響出貨，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存上漲，在此壓力下，多采取以價(jià)換量操作。華南市場(chǎng)企業(yè)價(jià)格普遍下調(diào)，成交重心繼續(xù)下探，但中下游理性采購(gòu)下，多數(shù)企業(yè)出貨不佳，企業(yè)庫(kù)存增加。后市來(lái)看，供應(yīng)端暫無(wú)明確放水、點(diǎn)火產(chǎn)線，亦未有點(diǎn)火后出玻璃的情況下，產(chǎn)量仍保持穩(wěn)定，需求端仍不溫不火，下游加工廠訂單整體欠佳，逢低采買，企業(yè)出貨整體放緩，預(yù)計(jì)企業(yè)庫(kù)存仍呈增加趨勢(shì)。

尿素：近期尿素現(xiàn)貨行情在局部雨水等天氣影響之下，農(nóng)業(yè)跟進(jìn)更加遲緩，雖然復(fù)合肥工廠存在生產(chǎn)預(yù)期，但暫無(wú)集中性拿貨需求，貿(mào)易商階段性補(bǔ)貨過后銷售壓力漸增，陸續(xù)出現(xiàn)低拋現(xiàn)象。在企業(yè)銷售壓力的持續(xù)加重之下，庫(kù)存開始出現(xiàn)累積，業(yè)者對(duì)后市信心更加不足，整體情緒轉(zhuǎn)下。尿素企業(yè)總庫(kù)存量30.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.37%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，近期華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進(jìn)并不集中；東北需求的轉(zhuǎn)弱下內(nèi)蒙、東北庫(kù)存呈現(xiàn)增加。雖然山東、山西以及新疆等地小幅去庫(kù)，但國(guó)內(nèi)整體庫(kù)存水平回升。復(fù)合肥、三聚氰胺開工均有所提升，但拿貨情緒不高，補(bǔ)貨熱情相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒明顯，農(nóng)業(yè)追肥進(jìn)入后期，終端農(nóng)戶補(bǔ)貨缺口收窄，工廠銷售壓力漸增。各主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，主因：一是出臺(tái)政策及部分價(jià)格出臺(tái)后，企業(yè)預(yù)收款增多；二是、今年季節(jié)備肥有所延后，前期企業(yè)排產(chǎn)有限，伴隨備肥時(shí)間縮短，現(xiàn)生產(chǎn)逐步恢復(fù)。另外前期部分停車小型企業(yè)也在本周恢復(fù)生產(chǎn)，但也有部分高塔受制于高溫高濕天氣暫時(shí)延后生產(chǎn)。供應(yīng)方面，新增裝置投產(chǎn)加之前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)量或有穩(wěn)步提升周期，尿素企業(yè)庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)明顯，農(nóng)業(yè)追肥需求不及預(yù)期，尿素工廠預(yù)收尚未好轉(zhuǎn)，但下游將根據(jù)剛需逢低階段性跟進(jìn)，行情周期維持較短。

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