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股指：A股震蕩反彈 期指普遍上揚

A股周五震蕩反彈，創業板指漲逾1%，期指普遍上漲，此前經歷了市場連續下挫后，展開技術性反彈。昨晚，多家A股公司披露重要股東計劃增持信息，今日相關公司股價普遍應聲上漲。消息上，財政部網站6月28日公布的2024年第三季度國債發行有關安排顯示，三季度，財政部將發行10只超長期特別國債，其中最早一只將于7月5日發行。具體來看，7月、8月、9月將分別發行3只、4只、3只超長期特別國債。從期限來看，三季度將發行3只20年期品種、6只30年期品種和1只50年期品種。從深圳證券交易所獲悉，為助力深市上市公司綠色轉型升級，進一步豐富深市特色指數體系，深交所全資子公司深圳證券信息有限公司6月28日發布深證綠色制造、深證綠色化工和深證綠色建材3條指數。海外方面，美聯儲埋事鮑重申，在通脹壓力依然高企的情況下，她仍未準備好支持降息。鮑曼稱，今年整體經濟活動強勁，但已有所放緩，通脹方面的進展停滯不前。她指出，金融條件放松正給未來的物價方向帶來挑戰。不過，美國亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克在政策文章中表示，美國的通脹“看來正在放緩”，這應允許美聯儲在今年晚些時候降息。在美聯儲 6月議息會議點陣圖指向年內只降息一次過后，部分美聯儲官員講話態度偏鷹,市場仍在博弈美聯儲降息預期。展望后市，5月底以來A股市場持續回調，投資者風險偏好承壓，交投意愿不足。從我國宏觀環境來看，近期公布的部分5月物價、金融和經濟數據表明相比一季度，經濟景氣出現邊際轉緩跡象，且在結構上表現為供給強于需求、內需緩于外害。全球地緣風險加劇、主要經濟體間貿易爭端增多、美國降息預期反復等也對全球資金流向帶來影響。

國債：多空交織 期債窄幅震蕩

6月末資金面波動或有所加大，資金利率中樞將繼續上移，但在央行呵護下資金大幅度收緊概率較低，短期債市窄幅震蕩格局難以打破30年國債收益率再次下破“2.5%”的關鍵點位，在持續提示長債風險的情況下，30Y國債收益率進一步向下突破空間有限，中短端相對偏強。政策方面，央行行長發表《中國當前貨幣政策立場及未來貨幣政策框架的演進》的主題演講，強調貨幣政策保持支持性，不會收緊，降準降息靈活運用，以我為主但要兼顧定力和海外。央行周一開展了1820億MLF操作，操作利率2.5%維持不變，因有2370億元MLF到期，因此央行在當月實現縮量平價續作MLF，通過MLF凈回籠550億元。當前MLF利率調降受到銀行凈息差、人民幣匯率等因素掣肘，平價續作符合市場預期。中國6月LPR出爐，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均與5月持平。周一至周五，央行分別開展了40億元、860億元、2780億元、200億 元和100億元逆回購操作，全周共投放逆回購3980億元，因有80億元逆回購到期，凈投放3900億元。下周有3980億元逆回購到期。受稅期影響資金利率明顯上行。RO01、RO07、DRO01DR007分別較上周五變動+17.3、+17.6、+15.7、+8.3BP至2.03%、2.04%、1.96%、1.95%。

貴金屬：美元指數回落 貴金屬反彈

貴金屬夜盤就雙雙高開，日內延續偏強震蕩姿態，收盤滬金上漲1.15%，滬銀上漲1.78%，此前美元指數連連走強壓制貴金屬走勢，隔夜偏弱的美國經濟數據令美元指數回落，貴金屬上方壓力減弱，出現反彈。美國上周初請失業金人數有所下降，但6月中旬續請失業金人數躍升至兩年半以來的最高水平，暗示在經濟增長放緩的情況下，勞動力市場狀況正在松動。周四公布的其他數據均凸顯經濟動能減弱，5月企業設備支出下降，出口下滑導致商品貿易逆差擴大。在第一季經濟增長大幅放緩之后，一系列疲軟數據增加了美聯儲在9月降息的可能性，隔夜美元指數略有回落，市場繼續關注晚間美國關鍵通脹數據的表現。美聯儲埋事鮑重申，在通脹壓力依然高企的情況下，她仍未準備好支持降息。鮑曼稱，今年整體經濟活動強勁，但已有所放緩，通脹方面的進展停滯不前。她指出，金融條件放松正給未來的物價方向帶來挑戰。不過，美國亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克在政策文章中表示，美國的通脹“看來正在放緩”，這應允許美聯儲在今年晚些時候降息。在美聯儲 6月議息會議點陣圖指向年內只降息一次過后，部分美聯儲官員講話態度偏鷹,市場仍在博弈美聯儲降息預期。

螺紋：市場轉差，鋼價震蕩偏弱  

從基本面上來看，鐵水產量繼續上升，一方面令原料端有一定支撐，但另一方面也令市場對于淡季成材供需矛盾進一步加深，因為需求較好的卷板材庫存較高，難以承接更多鋼材供應，建材端庫存雖低但是處于需求淡季，且加上多地雨水天氣影響，需求較弱。與此同時，近日地方債加速發行將會形成一定實物工作量，建材產量較低累庫幅度或有限。

鐵礦：市場情緒轉暖，鐵礦高位震蕩

現貨方面，現青島港PB粉816元/噸跌6元/噸，超特粉650元/噸跌5元/噸。全國主港鐵礦累計成交104.1萬噸，環比上漲15.41%；遠期現貨累計成交71.0萬噸（4筆），環比下跌2.74%（其中礦山成交量為39萬噸）。

供給端，45港鐵礦總庫存為14926萬噸，環比增長43萬噸。需求端，鐵水產量略微減少，247家鋼廠日均鐵水產量239.44萬噸，環比減少0.5萬噸，建材消費環比減弱。

雙焦：焦煤持續低庫存，雙焦向弱運行

現貨方面，昨日港口準一級焦現貨報1950元/噸，環比增50元/噸。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報1905元/噸，環比持平，沙河蒙3主焦折倉單1565元/噸；進口蒙煤方面，前日通關車輛達1466輛。

綜合來看：本周鐵水產量239.44萬噸，環比降0.5萬噸，煤焦需求仍有韌性。但建材日度成交數據仍顯低迷，淡季下終端需求難以充分釋放，當前宏觀窗口期內市場觀望情緒較強。當前焦炭仍維持緊平衡局面，本周焦炭總庫存環比增4萬噸至861萬噸，累庫速度較快，盤面仍維持升水結構.

焦企因虧損減產，焦化開工率環比下降。主流焦企提漲，考慮到鋼材終端需求承壓，鋼焦博弈加劇。日均鐵水環比小幅增加，鋼廠盈利率走擴，短期內鐵水產量維穩，焦炭剛需有支撐。

銅：高銅價抑制消費

銅礦商安托法加斯塔（Antofagasta）已與中國主要冶煉廠達成協議，將年中銅精礦加工精煉費用(TCRCs)分別定為每噸23.25美元和每磅2.325美分。銅和金礦開采商自由港印尼公司(Freeport Indonesia)在東爪哇省格雷西克啟動了其價值37億美元的銅冶煉廠，該冶煉廠的銅精礦加工能力為170萬噸。自由港印尼公司首席執行官Tony Wenas表示，該工廠預計將在8月產出首批陰極銅，冶煉廠的產能將達到約65萬噸陰極銅和50-60噸黃金。該冶煉廠由印尼政府持有多數股權，但由美國礦業巨頭自由港麥克莫蘭公司運營。Capstone Copper Corp.欣然宣布，隨著該礦的調試和全面投產，其位于智利的Mantoverde開發項目（MVDP）生產了第一批可銷售的銅精礦。Capstone首席執行官John MacKenzie表示，這對于Capstone來說是一個重要的里程碑。MVDP仍然按計劃進行。Mantoverde位于智利阿塔卡馬地區。MVDP旨在將礦山的現有產量從約3.5萬噸銅（僅陰極）擴大到約12萬噸。

鋁：宏觀情緒降溫，鋁價高位震蕩調整

供給端，據百川盈孚，云南已復產103萬噸，上半年完成120萬噸復產，占總供給的3%。6月鋁進口15.8萬噸，環比減了6萬噸。國務院發文推進有色金屬行業節能降碳改造，供給端受限，電解鋁供給約束增強。

需求端，下游開工率環比下行。鋁錠+鋁棒社庫環比-0.4至91.9萬噸，小幅去庫。光伏2024年5月新增裝機14GW，同比-2%再次負增長。北京房地產降低首付比例，房地產行業情緒回暖，房地產需求企穩。

原料端，海外力拓氧化鋁廠因天然氣短缺壓降產能120萬噸，澳大利亞氧化鋁產量全球前列，超過80%用于出口，我國是其主要出口國之一，6月氧化鋁進口環比下行，主要系進口來源國澳大利亞的減少，進口減少預期將持續到9月。山西河南國產礦仍未大規模復產，國內氧化鋁廠提產困難，進口銳減下，供需缺口進一步擴大，流通現貨緊張。

鎳：供應干擾，鎳價高位震蕩運行

供應方面，國內精煉鎳6月國內精煉鎳總產量25700噸，環比增加3.16%，同比增加36.63%。目前國內精煉鎳企業開工率89.93%，產能利用率79.65%，精煉鎳供給壓力仍然較大。

需求端，6月排產336.53萬噸，月環比增加1.98%，同比增加10.41%。不銹鋼對鎳的直接需求保持高位。硫酸鎳方面，5月中國硫酸鎳實物產量17.98萬噸，金屬產量3.96萬噸，環比增加4.57%。1-4月新能源汽車降價促銷效果顯著，帶動前驅體需求旺盛。6月預計硫酸鎳產量為3.87萬金屬噸，各大汽車廠商價格戰暫時停止，終端三元電芯明顯減產，硫酸鎳需求降低，但仍處于相對高位，鎳的直接需求保持穩定。

庫存方面，社會庫存減少4314噸，降幅為12.64%，期貨庫存下降2076噸，降幅為8.40%。國內顯性庫存共計下降6390噸，降幅10.15%。LME庫存增加1962噸，庫存上升2.24%。本周全球顯性庫存下降2.94%。

價格方面，SMM印尼內貿價格明顯上升，其中1.2%品位鎳礦26.20美元/濕噸，1.6%品位鎳礦+1美元/噸度至48.50美元/濕噸。鎳鐵價格-0.82元/鎳點至969.99元/鎳點，當前市場采購需求下降，供給充裕，近期維持回調趨勢。港口MHP昨日價格+44至13528美元/鎳噸，LME折價系數為80，MHP供需仍偏緊，折價系數高位持穩。

豆粕：現貨價格低位波動，期貨主力合約價格震蕩

6月28日，生意社大豆基準價為4808.00元/噸，與本月初(4804.00元/噸)相比，上漲了0.08%。

6月28日，生意社豆粕基準價為3290.00元/噸，與本月初(3430.00元/噸)相比，下降了-4.08%。

據海關數據顯示，2024年5月進口大豆數量為1022萬噸，較4月進口量857萬噸，增加165萬噸，環比增加19%，較去年同期進口量1202萬噸，減少180萬噸，同比減幅18%。

國家糧油信息中心6月24日消息： 6 月份前三周國內主要油廠大豆壓榨總量為 582 萬噸，按照本周 200 萬噸左右壓榨量計算，預計 6月份主要油廠大豆壓榨總量 790 萬噸左右，低于 6 月初市場預期的 900 萬噸水平。由于產出增加、需求疲軟，后續豆粕累庫壓力可能加劇，將促使油廠限產停機，預計 7 月份主要油廠大豆壓榨量在 800 萬噸左右。

進口大豆到國內港口C&F報價（國家糧油信息中心）

單位：美元/噸

據同花順數據顯示，截至6月19日，全國進口大豆港口庫存為755萬噸，較一周前的庫存750萬噸，增加5萬噸。截止6月14日，國內主流油廠豆粕庫存量為95.76萬噸，較上周的84.50萬噸，增加11.26萬噸，增幅13%。

USDA季度庫存，大豆庫存同比增加。截至2024年6月1日，美國舊作大豆庫存總量為9.7億蒲式耳，同比增加22%。其中農場庫存量為4.66億蒲式耳，同比增長44%；非農場庫存量為5.04億蒲式耳，同比增長6%。大豆消費量為8.75億蒲式耳，同比下降2%。

據美國農業部USDA發布的6月供需報告，美國2024/25年度大豆產量預期44.5億蒲式耳，5月預期為44.5億蒲式耳，環比持平；美國2024/25年度大豆壓榨量預期24.25億蒲式耳，5月預期為24.25億蒲式耳，環比持平；美國2024/25年度大豆出口量預期18.25億蒲式耳，5月預期為18.25億蒲式耳，環比持平；美國2024/25年度大豆期末庫存預期4.55億蒲式耳，5月預期為4.45億蒲式耳，環比增加0.10億蒲式耳。

USDA周報，截至2024年6月20日當周，美國2023/24年度大豆凈銷售量為282,900噸，比上周低了49%，比四周均值低了19%。

巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，截至6月17日，巴西2023/24年度大豆收獲進度為100%，比一周前高出0.2%，和去年同期持平。巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估計為1378萬噸，比上周估計的1208萬噸高出170萬噸。

豆粕期貨2409合約，盤面價格寬幅震蕩。

玉米：現貨價格小幅反彈，期貨主力合約價格重心上移

6月28日，生意社玉米基準價為2382.86元/噸，與本月初(2328.57元/噸)相比，上漲了2.33%。

中國海關數據顯示，2024年5月進口玉米105萬噸，環比4月進口量118萬噸減少13萬噸，今年頭5個月的進口總量為1013萬噸，同比減少0.5%。

據同花順數據顯示，截止6月7日，南北港口玉米總庫存434.6萬噸，較上周庫存498.2萬噸，減少63.6萬噸。——港口庫存居于高位

USDA季度庫存，玉米庫存同比增加。截至2024年6月1日，美國舊作玉米庫存總量為49.9億蒲式耳，同比增加22%。其中農場庫存量為30.3億蒲式耳，同比增長37%；非農場庫存量為19.7億蒲式耳，同比增長4%。玉米消費量為33.6億蒲式耳，去年同期為32.9億蒲式耳。

美國USDA6月度供需報告中，2024/25年度全球粗糧產量預估下調140萬噸，至15.11億噸。與上月相比，本月美國以外地區的粗糧產量下調，貿易略微上調，期末庫存調低。美國以外地區的玉米產量略有上調，因為烏克蘭和贊比亞的產量增幅超過俄羅斯的產量降幅。烏克蘭玉米播種面積上調，俄羅斯玉米面積下調。贊比亞玉米產量上調，反映出播種面積和單產上調。美國以外地區的大麥產量下調，反映出歐盟、印度、阿根廷、俄羅斯和烏克蘭的產量降幅超過澳大利亞的增幅。USDA周度銷售報，截至2024年6月20日當周，美國2023/24年度玉米凈銷售量為542,200噸，比上周高出6%，但是比四周均值低了39%。

巴西商貿部農產品出口數據匯總，2024年6月1至14日，巴西玉米出口量為392,423噸，去年6月全月103.4萬噸。6月迄今巴西日均出口玉米39,242噸，比去年同期的49,252噸/日減少20.3%。6月迄今玉米出口金額達到7955萬美元，去年6月全月為2.7億美元。6月迄今玉米出口均價202.7美元/噸，比去年同期的261.7美元下跌22.6%。

巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，截至6月24日，2023/24年度首季玉米收獲進度為91.6%，一周前88.1%，去年同期為93.8%。

巴西全國谷物出口商協會（ANEC）表示，2024年6月份巴西玉米出口量估計為106萬噸，高于上周估計的102萬噸。

玉米2409合約，盤面價格隔夜震蕩。

原油：國際油價周五下跌，投資者考慮到美國燃料需求疲軟，在季度末將部分資金撤出，另外，5月關鍵通脹數據提高了美聯儲今年開始降息的可能性。美國能源信息署(EIA)周五公布的石油供應月報顯示，4月美國石油產量和需求均升至四個月新高，但汽油需求卻降至883萬桶/日，為2月以來的最低水平。EIA月報表明，汽油需求相當低迷。這些數據并沒有真正激發更多買盤。在本月早些時候價格反彈后，一些交易商在第二季度末獲利了結。美聯儲首選的通脹指標--美國個人消費支出(PCE)物價指數5月環比持平，提升了9月降息的希望。　　數據顯示，美聯儲首選的通脹指標--美國個人消費支出(PCE)物價指數5月環比持平，4月漲幅為0.3%，未作修正。5月PCE物價指數同比增長2.6%，而4月為增長2.7%。盡管如此，金融市場的反應微乎其微。

PTA: 5月至今，現實良性供需與遠端弱勢預期持續博弈，PTA行業庫存已連續8周去庫，累計去庫近50萬噸，現貨市場價格由弱勢向高位過度后滾動運行。近期聚酯挺價如火如荼行進，PF絕對價格刷新年內高點至7826元/噸，較年內低點上漲近600元/噸。PTA投機性增倉上行后顧忌供應回歸及聚酯減產挺價下的邊際弱化預期，繼而PX供應恢復快于PTA且趨向寬松，PTA絕對價格松動但主港現貨收緊下基差持續偏強，PTA現貨市場價格保持偏高位。另外基于PTA計劃外減停增加，繼中泰、海南1#合計320萬噸裝置臨停后，新鳳鳴250萬噸裝置因故提前停車，供應增長預期收窄，PTA現貨市場價格走高。后期來看，原油減產疊加燃油旺季推進，疊加地緣不穩定性，原油支撐存在。PX 裝置回升期，估值相對偏高，目前下游聚酯挺價持續但減產暫跟進不足，PTA 有裝置因故提前停車，出口環境有緩和產業累庫預期，短暫供需有改善。綜合來看，短軸供需有改善，宜關注后道負反饋升溫及成本支撐，7月PTA-PET仍呈累庫局面。短線，PTA 現貨市場有偏暖預期，但漲跌缺乏長趨性驅動力。

乙二醇：6月份終端織造因天氣原因，開工積極性有所下降，整個聚酯產業鏈情緒偏悲觀。然聚酯整體的開工負荷并未發生大的變化，另外，防凍液逐步進入旺季，對乙二醇整體需求來說支撐作用還是比較明顯的。目前乙二醇周度需求量在49.8萬噸，同比上漲6.81%，較年內高點低0.66%。近期張家港乙二醇現貨市場出現連續上漲走勢，華東主港庫存降至年內低點，發貨數據保持良好使的多頭信心增強，現貨價格在再度突破4500整數關口，繼續向上拓展空間，上周末現貨價格突破了4600整數關口，創出了6月的新高。近期乙二醇進口貨到貨出現一定的減少，目前華東主港周到貨量降至10萬噸以下，發貨數據持續維持高位，目前張家港太倉的日發貨總量維持在1.5萬噸附近，為年內較高水平。但是乙二醇供需結構轉好只是短期現象，未來情況來看，國產產量回升趨勢，目前國產產量重新達到5萬噸附近的日產量，需求端來看，目前聚酯產業鏈盈利狀況仍顯堪憂，隨著原油的回升，成本傳導力度趨弱下，后期下游需求在目前基礎上難有上升空間，供需結構或在7月份再度轉弱。

甲醇：近期港口市場維持期現聯動，然供需弱勢壓制下，內地供需矛盾進一步凸顯，上游端降價出貨為主，而下游用戶壓價采購，市場繼續偏弱運行。近期國內甲醇上中下游庫存均呈不同程度累積，其中港口社會庫存連續四周增量上移，廠家庫存增幅已連續兩周。近期中國甲醇港口庫存總量在79.03萬噸，較上一期數據大幅增加10.07萬噸，興興MTO檢修仍未恢復，海外裝置負荷低位回升，進口到港回升的預期下延續累庫周期。內地方面，后續煤頭檢修不多，開工將進一步抬升，內地亦是庫存回建周期。企業多維持降價吸單保持庫存低位操作。而下游庫存方面，目前魯北甲醇下游原料庫存中高位狀態，當前油品需求偏弱、MTBE利潤一般等因素仍牽制下游整體接貨積極性。部分煉廠維持剛需少采甚至于不采。需求方面，傳統下游的整體加工利潤維持在同比偏低位置，傳統下游在季節性淡季階段的開工下滑頗為明顯。而MTO表現更不盡人意，當前開工同比5年最低位。主要表現在：南京誠志一期、山東恒通、浙江興興、常州富德、中天合創、內蒙古久泰、寧夏神華寧煤、甘肅華亭及天津渤化，共計569萬噸裝置停車檢修；其中仍有寧波富德、江蘇盛虹等裝置不滿。近期國內甲醇制烯烴裝置產能利用率65.59%，環比下滑6.26個百分點。就目前市場供需基本面來看，市場利多驅動不足，7月淡季壓力仍存。隨著寧夏某廠外采甲醇暫停，且甲醇存有外銷可能、天津渤化烯烴停車等影響進一步給予市場多頭壓制。疊加傳統端需求整體一般、港口隨主港進口到貨繼續補充，流通貨量持續提升等多重利空。

天然橡膠：近期海內外產區隨季節性上量預期增強致原料價格持續下跌，未來一周或將在雨季來臨和季節性增量雙重影響下，原料價格跌后維穩，當前原料價格下跌后海內外產區各加工廠加工利潤迎來小幅修復，或將一定程度提高加工廠生產積極性。目前海外主產區進入季節性割膠上量階段，EUDR膠補庫放緩，云南替代指標陸續進入，工廠原料緊張得到緩解，或繼續壓制原料收購價格，供給端支撐走弱。后期海外到港量預期偏多，高溫天氣對輪胎工廠開工形成拖拽，補貨意愿不強，天膠社會庫存去庫或有不暢。短時收儲落地后利多情緒釋放結束，市場缺乏明確信號指引，膠價仍有走弱預期。本周期天然橡膠社會庫存124.2萬噸，較上期下降1.9萬噸，降幅1.51%。青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量51.12萬噸，環比上期減少1.45萬噸，降幅2.76%。中國天膠庫存延續降庫，現貨價格出現高位回調，相關性趨弱。青島現貨庫存繼續去庫，去庫幅度較上周期擴大。

玻璃：本周國內浮法玻璃現貨市場成交重心繼續下滑。需求市場弱勢運行下，玻璃現貨整體交投氛圍偏弱，加上部分區域正值梅雨季，下游采購積極性一般，多數企業庫存增加，多廠各種讓利政策出臺下，市場價格明顯走低。華北市場不溫不火，交投氛圍偏弱，市場情緒降溫下，業者采購謹慎，加之市場低價貨源影響下，工廠產銷率偏低，庫存增長明顯，在此壓力下，多數廠家價格下調。華東市場本周成交重心下行，多廠采取以價換量，部分地區進入梅雨季節，中下游拿貨積極性不高，觀望情緒濃厚。華中市場本周價格弱勢運行，業者對后市信心欠佳，增加按量優惠或直接降價，中下游剛需拿貨為主，除河南地區部分企業月底沖量，其余多數廠家產銷一般，庫存上漲。華南市場月底除了少數企業沖量導致出貨尚可外，多數企業受降雨及需求弱勢影響，出貨較弱，企業讓利優惠，整體市場成交重心下滑。后市來看，下周暫無明確放水、點火的產線下，供應端相對平穩但仍處于高位運行。需求上仍未有明顯起色，資金及訂單等多方面壓力下，下游采購相對謹慎。正值年中加上月底，部分企業為完成業績不排除有沖量政策。

尿素：近期尿素裝置故障依舊偏多，日產回升緩慢；東北農需尚在持續，疊加蘇皖等地農業需求跟進增量下，主產銷區尿素工廠出貨向好。另外本周印度宣布新一輪尿素招標，國際價格上行，國內情緒被拉動。工廠在控制訂單的基礎上，報價穩步上調。當前價格，下游追高情緒開始放緩，東北農需或在短期結束，而華北、華東、華中等地農需追肥備肥時間寬松，需求存在集中減弱的預期。本周期尿素企業總庫存量25.56萬噸，較上周期減少1.08萬噸，環比減少4.05%。本周期國內尿素企業庫存延續低位波動。近期國內尿素裝置故障頻發，導致部分尿素企業庫存下降。另外局部旱情有所緩解，農業補倉小幅增加。多重因素影響下，尿素企業庫存維持偏低水平。短期東北需求集中度下降，華東、華北等地水稻、玉米追肥或持續到7月上中旬，日產逐漸回升，下游追高情緒謹慎，但企業庫存低位。7月份安徽、陜晉等地有新裝置投產預期月度產量或高于6月份。需求面，農業局部仍有玉米追肥需求。工業方面，少數復合肥企業將逐漸啟動秋季肥的生產，尿素需求緩慢回升，但整體對尿素用量少于高氮肥生產階段。板材行業受夏季高溫影響，開工率低位波動。出口方面暫時未有明確放開政策，中短期出口或維持少量預期，暫時對行情無明顯推動，但后期仍是行情波動的干擾因素。其次，淡儲政策的推測以及煤炭走勢也將影響行情走勢。

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