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股指：A股震蕩調(diào)整 期指普遍下跌

A股周一震蕩調(diào)整，午后探底回升。期指普遍下跌，IC跌近1%，IM跌逾1%，近期A股市場(chǎng)有所回調(diào)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)略顯波折，市場(chǎng)正期待更有力的政策和改革措施落地。消息上，5月制造業(yè)景氣度繼續(xù)上升，供給端護(hù)張加速，而需求端護(hù)張放緩。6月3日公布的2024年5月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)錄得51.7，較4月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2022年7月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)擴(kuò)張加速。據(jù)中國人民銀行上海總部6月3日消息，2024年4月份上海貨幣信貸運(yùn)行情況今日公布，4月份，人民幣貸款增加269億元，同比多增348億元。人民幣存款增加519億元，同比少增696億元。海外方面，美國密歇根通脹預(yù)期緩和擔(dān)憂，上周五美股指反彈，納指漲超1%，和漲近2%的芯片股指均創(chuàng)歷史新高，道指微漲。全周標(biāo)普驚險(xiǎn)累漲、和納指連漲五周，道指仍終結(jié)五周連漲，道指創(chuàng)去年銀行業(yè)危機(jī)以來最大周跌。美聯(lián)儲(chǔ)最有影響力高官之一沃勒：仍認(rèn)為美國中性利率較低，警告財(cái)政支出不可持續(xù)。高盛將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)測(cè)從7月推遲至9月，維持今年降息兩次預(yù)期不變。提醒：英股美股周一假日休市。

國債：特別國債落地 關(guān)注政策效果

負(fù)債端:房貸利率下調(diào)。1)化債:財(cái)政部副部長王東偉表示，財(cái)政部將更好統(tǒng)籌發(fā)展與安全，持續(xù)推動(dòng)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，加快化債方案推進(jìn)實(shí)施，分類推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型;截止當(dāng)周年內(nèi)企業(yè)債發(fā)行數(shù)量已達(dá)47只，發(fā)行總額達(dá)352.62億元。2)通脹:4月CPI同比上漲0.3%,PPI同比回落2.5%，3)貨幣:4月貨幣供應(yīng)量M2同比+7.2%，M1同比-1.4%，M2-M1剪刀差8.6%，較3月擴(kuò)大。4)流動(dòng)性:政治局會(huì)議指出要靈活運(yùn)用利率和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低社會(huì)綜合融資成本;央行調(diào)降公積金貸款利率25BP、取消商貨利率下限、降低首付比例。資產(chǎn)端:特別國債發(fā)行。1 經(jīng)濟(jì)活動(dòng):政治局強(qiáng)調(diào)要抓好高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)首要任務(wù)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力:一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.1%，固定資產(chǎn)投資同比增長4.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4.7%:一季度全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比增長4.3%，2)貿(mào)易活動(dòng):4月出口以美元計(jì)同比增1.5%，進(jìn)口同比增8.4%，3)融資活動(dòng):央行將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款:4月PSL凈歸還3432億，4月社會(huì)融資規(guī)模增量減少1987億元;人民幣貸款余額同比增長9.6%。4)房地產(chǎn):全國切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì)議召開，近期將出臺(tái)相關(guān)配套政策文件;央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款。

貴金屬：市場(chǎng)情緒偏空 貴金屬延續(xù)弱勢(shì)

貴金屬雙雙走弱，收盤滬銀下跌3.55%，滬金下跌0.86%，延續(xù)回落姿態(tài)。美國4月PCE物價(jià)指數(shù)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期略有升溫，不過貴金屬并未受到提振，重心仍在高位的滬銀跌幅較大。美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局周五表示，4月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同比升2.7%，均符合預(yù)期。核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.8%，個(gè)人支出在4月下降0.1%，美國4月通脹呈橫向趨勢(shì)，消費(fèi)者支出疲軟，這給美聯(lián)儲(chǔ)釋放了喜憂參半的信號(hào)，對(duì)明確聯(lián)儲(chǔ)是否能夠在9月開始降息幾乎沒有幫助。數(shù)據(jù)公布后，交易商預(yù)計(jì)9月降息的可能性為53%，而報(bào)告公布前為49%。埃及、卡塔爾和美國6月1日發(fā)表聯(lián)合聲明，共同呼吁巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)(哈馬斯)和以色列根據(jù)美方日前公布的新提議達(dá)成加沙地帶停火協(xié)議。新一輪巴以沖突爆發(fā)7個(gè)多月以來，以色列與哈馬斯進(jìn)行了多輪談判，但是目前戰(zhàn)火仍在繼續(xù)。據(jù)巴勒斯坦電視臺(tái)2日?qǐng)?bào)道，以色列軍隊(duì)當(dāng)天密集轟炸加沙地帶多個(gè)地區(qū)，造成至少15人死亡。

螺紋：市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)

31日鋼聯(lián)口徑建筑鋼材成交量為11.62噸，成交跟隨盤面下滑。上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，螺紋小樣本產(chǎn)量239.47萬噸，環(huán)比+3.73萬噸，表需測(cè)算249.9萬噸，環(huán)比-28.27萬噸。庫存方面，廠庫-0.47萬噸，社庫-9.96萬噸，總體庫存-10.43萬噸。上周建材繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但淡季逐步來臨，建材需求進(jìn)一步下滑，螺紋庫存去庫速度大幅放緩，熱卷已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向累庫，基本面邊際惡化。上周宏觀情緒開始走弱，疊加供需數(shù)據(jù)出爐，導(dǎo)致盤面大幅下跌。目前來看，高爐依然復(fù)產(chǎn)，鋼材需求隨著淡季的來臨逐步下滑，庫存降幅收窄，部分品種轉(zhuǎn)向累庫，但目前鋼材矛盾仍在累積之中，鐵水還有上升空間，負(fù)反饋窗口未至，具體需要觀淡季實(shí)際需求水平以及鐵水增產(chǎn)高度。

鐵礦：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，鐵礦高位震蕩

全球鐵礦發(fā)運(yùn)高位增加，目前仍處于季節(jié)性走強(qiáng)階段，其中澳巴發(fā)運(yùn)增加，非主流發(fā)運(yùn)方面有所回落，主流礦山方面力拓發(fā)運(yùn)反彈至正常水平。國內(nèi)到港量出現(xiàn)回落但仍然處于相對(duì)高位，全國鐵礦港口庫存增加并再創(chuàng)年內(nèi)新高。需求端，上周鐵水產(chǎn)量基本持平。近期宏觀環(huán)境偏暖，上海地產(chǎn)政策放松，廣州地產(chǎn)政策放松。

雙焦：焦煤持續(xù)低庫存，雙焦向好

焦煤方面，現(xiàn)貨方面，山西柳林中硫主焦煤1650暫穩(wěn)，基差-97.5，環(huán)比走擴(kuò)9；蒙煤1855，漲15，基差-107，環(huán)比走擴(kuò)23。基本面來看，供應(yīng)端，煤礦產(chǎn)能利用率88.1%，環(huán)比上升0.8%，洗煤廠開工率同樣小幅上升，蒙煤進(jìn)口維持高位，焦煤供應(yīng)量延續(xù)偏高水平；需求端，本周全樣本焦化廠日均產(chǎn)量66.5萬噸，環(huán)比持穩(wěn)；庫存方面，焦煤總庫存3328.3萬噸，環(huán)比增加9.5萬噸。焦炭方面，現(xiàn)貨端，日照港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2020，下跌10，基差-57，環(huán)比走擴(kuò)51。基本面來看，上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降0.97萬噸至235.83萬噸，焦炭日均總產(chǎn)量113.6萬噸，較上周增加0.1萬噸，焦炭供需變動(dòng)不大，總庫存877.7萬噸，環(huán)比微降2.9萬噸。

銅：高銅價(jià)抑制消費(fèi)

國內(nèi)高銅價(jià)對(duì)下游消費(fèi)抑制明顯，5月銅消費(fèi)明顯走弱，國內(nèi)庫存延續(xù)累庫，上周上期所銅庫存增加2萬余噸至32萬噸；銅價(jià)下跌后下游接貨意愿有所回升，但回升不明顯.中期來看，今年銅礦短缺惡化程度超，TC已降至負(fù)值，市場(chǎng)對(duì)原料短缺的擔(dān)憂持續(xù)存在，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)，疊加出口高增長，汽車及家電行業(yè)表現(xiàn)較好，另外在新能源領(lǐng)域高增長的帶動(dòng)下，銅消費(fèi)整體韌性較強(qiáng)。供應(yīng)緊缺，需求有韌性。

鋁：宏觀情緒降溫，鋁價(jià)高位震蕩調(diào)整

國內(nèi)5月制造業(yè)PMI降至枯榮線以下，引發(fā)消費(fèi)擔(dān)憂，多頭加速離場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投有所回升，下游周末有備庫需求，而價(jià)格大幅回調(diào)也刺激拿貨積極性。貿(mào)易商也一改謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，積極參與交易，持貨商有挺價(jià)表現(xiàn)。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在21220元/噸上下，較期貨貼水150左右。華南市場(chǎng)成交也有一定回暖，下游逢低補(bǔ)庫，貿(mào)易商交投活躍。廣東主流成交價(jià)格在21100元/噸上下。當(dāng)前供需基本面尚未出現(xiàn)大幅變化，產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步增加，進(jìn)口變化不大。終端市場(chǎng)有趨于向淡季過渡的態(tài)勢(shì)，不過鋁加工企業(yè)開工變化尚不明顯，不過新訂單減少。顯性庫存去化不暢，甚至小幅回升。不過庫存壓力暫不明顯。短期基本面矛盾不大，對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)仍有限，市場(chǎng)仍較大程度受宏觀、政策面影響。近期多地出臺(tái)大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新的落地政策，繼續(xù)釋放利好。

鎳：供應(yīng)干擾，鎳價(jià)高位震蕩運(yùn)行

短期鎳上游供應(yīng)端有干擾，而且國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量維持高位，鎳鐵需求有支撐，鎳鐵價(jià)格回升至高位。除此之外，新能源領(lǐng)域需求也較此前好轉(zhuǎn)。硫酸鎳價(jià)格亦偏強(qiáng)運(yùn)行。雖然中長期鎳供應(yīng)過剩預(yù)期不變，但短期供需邊際改善，

豆粕：供給寬松，需求趨弱，期貨價(jià)格延續(xù)下行節(jié)奏

6月3日，生意社豆粕基準(zhǔn)價(jià)為3430.00元/噸，與上月初(3340.00元/噸)相比，上漲了2.69%。

6月3日，生意社大豆基準(zhǔn)價(jià)為4804.00元/噸，與上月初(4732.00元/噸)相比，上漲了1.52%。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月進(jìn)口大豆數(shù)量為857萬噸，較3月進(jìn)口量554萬噸，增加303萬噸，環(huán)比增加54%，較去年同期進(jìn)口量726萬噸，增加131萬噸，同比增幅18%。

國家糧油信息中心5月21日消息： 5 月份以來，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠進(jìn)口大豆、豆粕庫存逐步回升。船期監(jiān)測(cè)顯示，后續(xù)進(jìn)口大豆到港繼續(xù)增多，預(yù)計(jì) 6 月份到港 1050 萬噸，7 月份 1000 萬噸。

進(jìn)口大豆到國內(nèi)港口C&F報(bào)價(jià)（國家糧油信息中心）

單位：美元/噸

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，全國進(jìn)口大豆港口庫存為742萬噸，較一周前的庫存持平。截止5月24日，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存量為71.25萬噸，較上周的59.69萬噸，增加11.56萬噸，增幅19%。

USDA月度報(bào)告中，將阿根廷2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)期維持此前5000萬噸不變，市場(chǎng)預(yù)期為4961萬噸；將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)期從此前的1.55億噸下調(diào)至1.54億噸，市場(chǎng)預(yù)期為1.5263億噸。5月美國2024/2025年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為44.5億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為44.53億蒲式耳。5月美國2024/2025年度大豆期末庫存預(yù)期為4.45億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為4.31億蒲式耳。5月美國2024/2025年度大豆單產(chǎn)預(yù)期為52蒲式耳/英畝，市場(chǎng)預(yù)期為51.9蒲式耳/英畝。

USDA周度銷售報(bào)告，截至2024年5月23日當(dāng)周，美國2023/24年度大豆凈銷售量為329,400噸，比上周高18%，但是比四周均值低了5%。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的出口檢驗(yàn)報(bào)告，截至5月30日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為34.86萬噸，上周修正后為22.20萬噸。2023/24年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗(yàn)累計(jì)總量為4029.50萬噸，上年同期4869.47萬噸，同比減少17.25%。

巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）表示，巴西5月份大豆出口量估計(jì)為1374.5萬噸，低于一周前預(yù)估的1382.5萬噸。

豆粕期貨2409合約，盤面價(jià)格延續(xù)下行節(jié)奏，趨勢(shì)偏弱運(yùn)行。

玉米：港口庫存累加且處于高位，期貨價(jià)格窄幅震蕩

6月3日，生意社玉米基準(zhǔn)價(jià)為2330.00元/噸，與上月初(2298.57元/噸)相比，上漲了1.37%。

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年4月進(jìn)口玉米118萬噸，環(huán)比2月進(jìn)口量171萬噸減少53萬噸，同比去年4月進(jìn)口量100萬噸，增加18萬噸。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截止5月24日，南北港口玉米總庫存513萬噸，較上周庫存504萬噸，增加9萬噸。——港口庫存居于高位

美國USDA月度供需報(bào)告中，將阿根廷2023/2024年度玉米產(chǎn)量預(yù)期從之前的5500萬噸下調(diào)至5300萬噸，市場(chǎng)預(yù)期為5214萬噸；將巴西2023/2024年度玉米產(chǎn)量預(yù)期從此前的1.24億噸下調(diào)至1.22億噸，市場(chǎng)預(yù)期為1.2240億噸。

USDA周度報(bào)告，截至2024年5月23日當(dāng)周，美國2023/24年度小麥凈銷售量為810,100噸，比上周低了11%，比四周均值低了2%。

巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)發(fā)布第七次產(chǎn)量預(yù)測(cè)報(bào)告，將2023/24年度巴西玉米總產(chǎn)量調(diào)低到1.10964億噸，較3月份預(yù)測(cè)的1.12753億噸調(diào)低了179萬噸或者1.6%。

巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）表示，2024年5月份巴西玉米出口量估計(jì)為520,064噸，低于上周預(yù)估的626,302噸。

玉米2407合約，盤面價(jià)格窄幅震蕩。

原油：國際油價(jià)周一下跌超過2美元，觸及近四個(gè)月來的最低水平，投資者擔(dān)心需求前景，并將OPEC 復(fù)雜的產(chǎn)量決定視為成員國們急于出口更多原油的信號(hào)。OPEC 周日同意將大部分深度減產(chǎn)措施延長至2025年，但為八個(gè)成員國從10月起逐步解除自愿減產(chǎn)留下空間。該聯(lián)盟還同意為阿聯(lián)酋制定一個(gè)新的產(chǎn)量目標(biāo)，該國一直在推動(dòng)提高配額。這一結(jié)果對(duì)油價(jià)不利，逐步取消自愿減產(chǎn)表明，盡管近期全球石油庫存增加，但幾個(gè)OPEC 成員國仍有恢復(fù)產(chǎn)量的強(qiáng)烈愿望。近幾個(gè)月來，需求增長趨弱的跡象也拖累了油價(jià)，美國燃料消費(fèi)數(shù)據(jù)成為焦點(diǎn)。美國能源信息署(EIA)將于周三公布原油庫存和燃料需求預(yù)估數(shù)據(jù)，其中將包括陣亡將士紀(jì)念日周末(美國駕車季節(jié)的開始)前后的汽油消費(fèi)量。周一發(fā)布的初步調(diào)查顯示，截至5月31日當(dāng)周，美國原油庫存預(yù)計(jì)將下滑190萬桶。美國汽油庫存料增加約190萬桶。包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存料增加約180萬桶。

PTA: 周一PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌80至5940，現(xiàn)貨均基差收漲2至2409+23。期貨下跌，聚酯補(bǔ)貨集中，個(gè)別港口貨源依然較少，日內(nèi)現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，價(jià)格跟隨成本下滑，整體交投良好。6月中上主港主流及倉單交割09升水2-30或貼水5、10成交，6月下主港主流交割09升水15-25成交，7月主港主流交割09升水8-12。5月 PTA市場(chǎng)價(jià)格先弱后強(qiáng)，加工費(fèi)環(huán)比修復(fù)。上旬，市場(chǎng)消化地緣緩和及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，PTA多裝置計(jì)劃檢修下產(chǎn)業(yè)去庫。中旬，外圍弱宏觀持續(xù)牽制情緒，雖然產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)供需良好，然交割月倉單流出疊加供應(yīng)增量預(yù)期施壓。下旬，國內(nèi)地產(chǎn)政策提振，商品氛圍好轉(zhuǎn)疊加PX有意外損失量，但聚酯減產(chǎn)預(yù)期牽制PTA市場(chǎng)價(jià)格上漲。5月底，海外PX意外損失，聚酯支撐挺價(jià)且剛需良好，后受預(yù)期供需走弱及成本續(xù)漲存壓影響。6月PTA市場(chǎng),供應(yīng)端減產(chǎn)與出行旺季支撐存在，原油底部支撐。上、中、下旬PTA均有裝置計(jì)劃重啟，PX略有收緊，PX-TA檢修力度則明顯不足，聚酯淡季虧壓下的挺價(jià)、減產(chǎn)有待關(guān)注。整體來看，成本支撐存在，現(xiàn)貨依舊偏緊，產(chǎn)業(yè)供需邊際弱化。關(guān)注負(fù)反饋情緒傳導(dǎo)，遠(yuǎn)端仍承壓。

乙二醇：周一乙二醇市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，早盤開盤時(shí)，張家港現(xiàn)貨價(jià)格在4550開盤后，盤中受到庫存下降，發(fā)貨數(shù)據(jù)較好的影響，出現(xiàn)一定的沖高，但上漲至4600附近明顯受到拋壓后，價(jià)格震蕩回落，下午收盤時(shí)現(xiàn)貨商談降至4570附近，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)在09-36附近，華南市場(chǎng)日內(nèi)價(jià)格嘗試走高，但買盤興趣偏低，實(shí)質(zhì)成交僵持。5月份國內(nèi)乙二醇檢修裝置重啟推遲，供應(yīng)量維持偏低水平。終端節(jié)后訂單多以中小訂單為主，聚酯產(chǎn)銷不佳，成品庫存不斷累積，需求端表現(xiàn)不溫不火，然長期供需偏緊格局下，下游原料庫存處于低位，剛性需求支撐下華東主港發(fā)貨良好，華東主港庫存大幅去化。另外，5月宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，商品整體走勢(shì)回暖，國內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格重心震蕩上移，實(shí)單追漲略顯謹(jǐn)慎。6月份，國內(nèi)乙二醇市場(chǎng)雖然聚酯端的壓力依然存在，仍有一定的降負(fù)預(yù)期，然防凍液需求正在逐步啟動(dòng)，需求端有提升預(yù)期，供需端依然處于偏緊格局，華東主港有持續(xù)去庫預(yù)期。

甲醇：周一甲醇太倉現(xiàn)貨價(jià)格2680，-70，內(nèi)蒙古北線價(jià)格2140，-25，西北甲醇市場(chǎng)局部漲跌互現(xiàn)。寧夏地區(qū)因部分裝置檢修供應(yīng)大幅減少，區(qū)域內(nèi)企業(yè)價(jià)格堅(jiān)挺。而內(nèi)蒙古地區(qū)因部分烯烴裝置臨時(shí)故障停車，甲醇供應(yīng)增加，且運(yùn)費(fèi)高企，部分企業(yè)繼續(xù)讓利出貨，但買盤心態(tài)偏空，觀望為主，僅部分逢低補(bǔ)空成交。而魯北主銷區(qū)部分下游順勢(shì)繼續(xù)壓價(jià)采購，剛需成交為主。目前看西北各區(qū)域價(jià)格或因供應(yīng)呈差異化，裝置檢修區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格或存底部支撐，而供應(yīng)充足區(qū)域市場(chǎng)或繼續(xù)走弱。5月國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨月均價(jià)環(huán)比上漲為主。五一節(jié)后，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)由于產(chǎn)區(qū)部分裝置計(jì)劃內(nèi)停車，加之某大型裝置意外停車，部分區(qū)域供應(yīng)縮量較為明顯，沿海地區(qū)市場(chǎng)可流通量偏少，但部分烯烴裝置存停車預(yù)期，對(duì)沿海市場(chǎng)存一定壓制，漲幅受限；月中旬，沿海地區(qū)甲醇外輪抵港量階段性低位，現(xiàn)貨可流通量繼續(xù)收縮，但補(bǔ)空需求仍存，所以雖部分MTO裝置停車，但沿海市場(chǎng)基差仍強(qiáng)勢(shì)上漲為主，內(nèi)地市場(chǎng)，隨著產(chǎn)區(qū)大型甲醇裝置的恢復(fù)，供應(yīng)逐步恢復(fù)，整體內(nèi)地市場(chǎng)氛圍相對(duì)偏弱，內(nèi)地與港口套利空間再次開啟；月下旬，隨著月中補(bǔ)空的結(jié)束，港口基差高位回落，但由于現(xiàn)貨可流通量仍偏低位，對(duì)市場(chǎng)仍存一定支撐，回落幅度受到限制，內(nèi)地市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)恢復(fù)，下游剛需采購為主，內(nèi)地與港口套利空間持續(xù)處于開啟狀態(tài)。6月份淡季背景下，宏觀氛圍偏強(qiáng)，而基本面上，下游利潤不佳將使得終端高位接貨意愿不大，進(jìn)口貨基差在烯烴制約下將有一定走弱。

天然橡膠：周一天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌，其中全乳膠14600元/噸，0/0%；20號(hào)泰標(biāo)1770美元/噸，-25/-1.39%，折合人民幣12582元/噸；20號(hào)泰混14550元/噸，-230/-1.56%，下游部分全鋼胎存降負(fù)檢修及提前放假計(jì)劃，需求端弱勢(shì)壓制逐漸浮現(xiàn)，多頭情緒消化，天膠現(xiàn)貨價(jià)格回落。5月供應(yīng)端利好助力，月初五一節(jié)后歸來，天然橡膠市場(chǎng)市場(chǎng)情緒回暖，海外主產(chǎn)區(qū)泰國降雨擾動(dòng)影響，原料價(jià)格上漲，疊加青島庫存、社會(huì)庫存的持續(xù)性去庫影響，市場(chǎng)交投氛圍好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行；月中天然橡膠市場(chǎng)整體表現(xiàn)為強(qiáng)勢(shì)上行，海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)均受到不同程度降雨的持續(xù)擾動(dòng)影響，供應(yīng)端表現(xiàn)偏緊，且到港持續(xù)偏少，國內(nèi)現(xiàn)貨緊俏，現(xiàn)貨端存一票難求現(xiàn)象；隨著海內(nèi)外各主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格的持續(xù)上漲，且某大型輪胎廠前期計(jì)劃性的購買大量現(xiàn)貨備倉補(bǔ)庫，現(xiàn)貨端貨源愈發(fā)緊張，現(xiàn)貨交投市場(chǎng)整體買漲情緒濃郁，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)性升水遠(yuǎn)月，后海外拋貨行為對(duì)盤面形成一定壓制，且下游部分輪胎廠停工檢修，但整體仍然表現(xiàn)較強(qiáng)。預(yù)計(jì)6月份全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出進(jìn)程偏緩，原料及外盤價(jià)格高位支撐，短時(shí)國內(nèi)現(xiàn)貨流通緊縮和進(jìn)口量低位問題仍存，國內(nèi)天膠庫存持續(xù)去庫，供應(yīng)面助力膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。然終端來看，下游輪胎產(chǎn)銷壓力增加，降負(fù)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加6月中下旬全球產(chǎn)出增量預(yù)期仍在，中長期仍需關(guān)注國儲(chǔ)收拋儲(chǔ)動(dòng)態(tài)等消息面擾動(dòng)。

玻璃：周一浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1660元/噸，較上一交易日持平。浮法現(xiàn)貨玻璃市場(chǎng)價(jià)格操作靈活，漲跌互現(xiàn)。華北市場(chǎng)整體出貨一般，情緒有所減弱，沙河小板抬價(jià)幅度減小，市場(chǎng)價(jià)格多穩(wěn)定為主，個(gè)別規(guī)格略有松動(dòng)。華東市場(chǎng)多數(shù)持穩(wěn)，小部分企業(yè)價(jià)格提漲1元/重箱。華中市場(chǎng)整體產(chǎn)銷尚可，價(jià)格穩(wěn)中有漲。華南區(qū)域部分企業(yè)周末價(jià)格上調(diào)1元/重箱，但局部區(qū)域受降雨影響，整體出貨一般。5月份浮法玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)不同區(qū)域間差異化較為明顯，整體價(jià)格重心下移。沙河市場(chǎng)在產(chǎn)量縮減、下游階段性補(bǔ)庫，以及宏觀政策利好帶動(dòng)市場(chǎng)情緒下，中下游采購補(bǔ)庫積極性提升，尤其投機(jī)性需求得到明顯激發(fā)，廠家整體出貨較好，庫存降至低位，價(jià)格小幅上行。但其他市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，需求偏弱下，業(yè)者心態(tài)不佳，采購謹(jǐn)慎，廠家讓利出貨現(xiàn)象普遍，加之部分地區(qū)受降雨影響，外來低價(jià)貨源沖擊，成交多不理想。從供應(yīng)面來看，6月份生產(chǎn)線點(diǎn)火、冷修計(jì)劃俱存，整體供應(yīng)量或?qū)⑾陆担殡S前期點(diǎn)火產(chǎn)線出玻璃，供應(yīng)量下降幅度不大。但從需求上來看，實(shí)際需求情況或延續(xù)弱勢(shì)，加工企業(yè)訂單量萎縮、資金緊張局面短期難以有效解決，而前期遺留待竣工項(xiàng)目對(duì)玻璃需求或難以長期維持。加之6月份部分地區(qū)處于梅雨季節(jié)，業(yè)者采購存貨意向或更加趨弱，整體需求難有支撐。

尿素：周一山東臨沂市場(chǎng)2370元/噸，環(huán)比下調(diào)10元/噸。國內(nèi)尿素現(xiàn)貨行情呈漲跌不一趨勢(shì)。當(dāng)前國內(nèi)尿素裝置故障頻發(fā)，日產(chǎn)提升緩慢，維持低位水平；從需求方面來看，復(fù)合肥逐步進(jìn)入收尾階段，對(duì)原材料尿素消耗下降，農(nóng)需階段性適當(dāng)跟進(jìn)，需求端對(duì)行情支撐有限。但工廠方面待發(fā)訂單支撐且?guī)齑姹３值臀唬F(xiàn)貨資源偏緊，報(bào)盤相對(duì)堅(jiān)挺。5月份五一小長假期間，尿素行情較為平穩(wěn)。假期歸來，隨著復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，對(duì)尿素剛需量增大，加之局部農(nóng)業(yè)水稻、玉米底肥的需求補(bǔ)倉，對(duì)尿素行情形成有利支撐。尿素企業(yè)出貨向好，主產(chǎn)銷區(qū)企業(yè)庫存偏低或處于零庫存狀態(tài)，另外部分期現(xiàn)套保商增加現(xiàn)貨的買入，供需基本面階段性處于偏緊趨勢(shì)。中旬，國內(nèi)尿素裝置檢修集中，尤其是山河四省均有裝置停車，導(dǎo)致尿素供應(yīng)繼續(xù)偏緊。下旬，復(fù)合肥生產(chǎn)進(jìn)入后半期，采購量有所下降，農(nóng)業(yè)雖有缺口預(yù)期，但對(duì)行情推動(dòng)暫不明確，下游操作謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸出現(xiàn)震蕩松動(dòng)。月底，復(fù)合肥生產(chǎn)推進(jìn)至6月上中旬，日產(chǎn)回升緩慢，繼續(xù)支撐行情。6月份，國內(nèi)尿素月度產(chǎn)量預(yù)期540萬噸附近，因工作日少一日，較5月份產(chǎn)量小幅減少。6月份隨著前期停車裝置的復(fù)產(chǎn)，日均產(chǎn)量逐漸回升。需求面來看，隨著6月初麥?zhǔn)胀七M(jìn)，6月上中旬水稻、玉米追肥備肥陸續(xù)跟進(jìn)，農(nóng)業(yè)需求階段性回升。但與此同時(shí)，高氮復(fù)合肥生產(chǎn)收尾結(jié)束，尿素剛需減弱。出口方面暫無明顯寬松跡象，不確定性較大。從供需面來看，6月份行情上半月或好于下半月，農(nóng)需缺口的存在。

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